Gli strateghi dell’OCBC Sim Moh Siong e Christopher Wong sostengono che le aspettative più elevate per il tasso di interesse nominale della BCE non stanno sostenendo l’euro poiché la stagflazione legata al petrolio erode il rendimento reale dell’area euro e deteriora il suo saldo esterno. Rimangono neutrali sull’EUR/USD, delineando scenari al ribasso verso 1,13-1,12 e forse 1,10 se il Brent aumenta, mentre si aspettano una modesta debolezza del dollaro nel 2026 con l’attenuarsi dei rischi in Medio Oriente.
La stagflazione petrolifera mina la resilienza dell’euro
“In uno shock di stagflazione legato all’energia, tassi di interesse nominali più elevati non supportano automaticamente una valuta. Ciò che conta per i mercati dei cambi è il rendimento reale al netto dell’inflazione e il saldo esterno dell’economia. Per l’area euro, la recente ondata di petrolio colpisce su entrambi i fronti: spingendo verso l’alto l’inflazione mentre peggiorano le ragioni di scambio per un importante importatore netto di energia”.
“Rimaniamo neutrali sull’EUR/USD fino a quando non emergeranno segnali più chiari di allentamento, il che ci rende più fiduciosi che i rischi di stagflazione guidati dal Medio Oriente non faranno deragliare la nostra linea di base di moderata debolezza dell’USD nel 2026. Uno shock petrolifero moderato – prezzi vicini a 100 dollari al barile entro la metà dell’anno – EUR/USD potrebbe scivolare a 1,13-1,12.”
“In uno scenario acuto in cui il Brent sale verso i 140 dollari al barile e rimane elevato, è plausibile un ulteriore calo verso 1,10 o leggermente al di sotto”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
