Lo stratega di BNY Geoff Yu sostiene che il Brasile e il real brasiliano (BRL) stanno attualmente rafforzando la resilienza dell’America Latina agli shock globali grazie alle materie prime e agli alti tassi di interesse reali. Tuttavia, avverte che il Brasile potrebbe avere difficoltà a mantenere la sua sovraperformance rispetto ai suoi omologhi regionali data la sua forte posizione di partenza, l’allentamento della politica COPOM e lo spostamento dei rischi di inflazione globale.
Il Brasile sostiene la performance più ampia dell’America Latina
“I rapporti di questa settimana suggeriscono che i premi per il petrolio disponibile in Brasile stanno effettivamente aumentando, raggiungendo fino a 13 dollari al barile al di sopra dei parametri di riferimento attuali. Per ora, le economie dell’America Latina esportatrici di materie prime probabilmente eviteranno un forte shock alle condizioni commerciali, ma sono necessari alti tassi di interesse reali per mantenere la resilienza valutaria, soprattutto perché le aspettative sui tassi di interesse per il dollaro USA iniziano a cambiare”.
“Le valute e le azioni dell’America Latina corrono un rischio di ribasso maggiore poiché le partecipazioni erano mantenute fortemente all’inizio dell’anno, ma i numeri sembrano ancora buoni su base aggregata. Ciò è in gran parte dovuto alla resilienza degli asset brasiliani, la cui sovraperformance rispetto ai concorrenti regionali si è rafforzata significativamente dalla fine di febbraio.”
“Se il BRL e gli asset brasiliani esposti alle materie prime sono ora visti come un rifugio regionale, potrebbe avere senso che la banca centrale brasiliana COPOM modifichi leggermente la sua comunicazione in occasione della decisione politica della prossima settimana. Si prevede un taglio di 50 punti base al 14,50%.
“Anche con una mossa del genere, i tassi di interesse reali rimarranno comodamente a doppia cifra, contribuendo ad ancorare il tasso di cambio. Anche la Duration potrebbe ottenere risultati migliori se il Brasile emulasse la disciplina fiscale che ha dimostrato durante e dopo la pandemia di COVID ed evitasse stimoli eccessivi”.
“Le economie dell’America Latina condividono caratteristiche simili che aiutano a isolare la regione dalle tensioni globali. Tuttavia, sta emergendo anche cautela e dubitiamo che il Brasile possa continuare la sua attuale divergenza dalle economie vicine.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
