Gli analisti di Nomura si aspettano che la BCE mantenga il tasso sui depositi al 2,00% il 19 marzo ed eviti una reazione istintiva al conflitto con l’Iran. Si aspettano un picco dell’inflazione IAPC a marzo, ma sostengono che il Consiglio direttivo aspetterà segnali di inflazione sostenuta o aspettative non ancorate, rendendo giugno la prima data realistica per possibili rialzi dei tassi, forse due volte.
La BCE sembra essere in attesa, finestra di rischio per giugno
“Ci aspettiamo che nella riunione del 19 marzo la BCE lascerà invariato il tasso sui depositi al 2,00%. Riteniamo che la banca eviterà una reazione istintiva al conflitto con l’Iran e aspetterà invece di valutare l’impatto sull’economia reale e l’impatto sulle aspettative di inflazione.”
“Ci aspettiamo che i dati sull’inflazione IAPC per marzo 2026 mostreranno già una forte influenza del conflitto iraniano e saranno da 0,5 a 0,7 punti percentuali superiori a quanto sarebbe stato altrimenti. In risposta al conflitto, abbiamo aumentato le nostre previsioni per marzo 2026 di 0,6 punti percentuali al 2,5% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, non ci aspettiamo una reazione spontanea da parte della BCE nemmeno ad aprile.”
“La signora Lagarde probabilmente deluderà i mercati adottando un atteggiamento accomodante, facendo affidamento sull’idea che, anche se l’inflazione IAPC a breve termine aumentasse a causa del conflitto, l’inflazione IAPC si stabilizzerebbe comunque intorno all’obiettivo della BCE entro la fine dell’orizzonte di previsione della BCE (4° trimestre 2028). Tuttavia, ci aspettiamo che la signora Lagarde ribadisca che la BCE non vuole una ripetizione del rialzo.” L’inflazione IPCA potrà aumentare durante la crisi energetica europea nel 2022, cosa che i mercati potrebbero interpretare in modo aggressivo”.
“Affinché la BCE possa aumentare i tassi di interesse, riteniamo che il Consiglio direttivo garantirà che lo shock provochi un’inflazione persistente, come nel 2022, o che lo shock aumenti significativamente le aspettative di inflazione”.
“Pertanto, riteniamo che giugno sia la prima riunione in cui la BCE potrebbe alzare i tassi, presupponendo che il conflitto non peggiori oltre il picco già visto. Come abbiamo già sottolineato, a nostro avviso la BCE probabilmente alzerebbe i tassi due volte se dovesse alzare i tassi in risposta al conflitto con l’Iran”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
