Gli economisti di Commerzbank Jörg Krämer e Marco Wagner sostengono che è probabile che la BCE mantenga il tasso di deposito al 2,0% la prossima settimana e, nel suo scenario principale di una breve guerra in Medio Oriente, per tutto il 2026. Sottolineano che i prezzi dei futures sono fissati per almeno un aumento, ma sottolineano che l’inflazione vicino al 3% e un Consiglio direttivo accomodante sono contrari all’inasprimento anche se i prezzi del petrolio rimangono alti.
La Bce valuta lo shock bellico contro le colombe
“La BCE lascerà invariati i suoi tassi di interesse di riferimento la prossima settimana. I mercati dei futures scontano qualcosa di più di un rialzo dei tassi per il resto dell’anno. Tuttavia, nel nostro scenario principale di una guerra relativamente breve, le nostre previsioni di inflazione e la valutazione della funzione di risposta della BCE non indicano un rialzo dei tassi.”
“Se la guerra si placasse nelle prossime due o tre settimane e lo Stretto di Hormuz diventasse nuovamente navigabile, l’inflazione salirebbe verso il 3% a marzo, ma poi scenderebbe rapidamente. In questo scenario, la BCE ignorerebbe l’aumento dell’inflazione e non alzerebbe i tassi di interesse.”
“Tutto sommato, ci sono buone ragioni per cui la BCE non metterà in pratica le lezioni apprese dalla precedente fase di inflazione. D’altra parte, non arriviamo al punto di prevedere che la BCE agirà di nuovo solo quando l’inflazione raggiungerà l’8%. La verità probabilmente sta nel mezzo.”
“È concepibile che i tassi vengano aumentati una volta che l’inflazione raggiunge il 4%, soprattutto perché si prevede che le principali aspettative di inflazione a lungo termine saliranno ben al di sopra dell’obiettivo del 2%. Anche in uno scenario di guerra prolungata con un’inflazione intorno al 3%, non siamo convinti che i tassi verranno aumentati.”
“Per inciso, crediamo che una guerra più breve sia più probabile, motivo per cui ci aspettiamo che i tassi di riferimento della BCE rimangano invariati nel nostro scenario principale. Dopotutto, Trump ha ripetutamente condannato le guerre dei suoi predecessori. La nuova guerra in Medio Oriente è quindi altrettanto impopolare tra i suoi sostenitori quanto lo è tra i democratici, soprattutto perché i prezzi del carburante sono aumentati notevolmente anche negli Stati Uniti.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
