L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, ha esteso il suo rialzo venerdì e si prevede che registrerà un secondo aumento settimanale consecutivo in mezzo alle crescenti tensioni in Medio Oriente che continuano a stimolare la domanda per il dollaro statunitense (USD).
Al momento in cui scriviamo, l’indice viene scambiato vicino a 100,32, vicino ai livelli visti l’ultima volta nel maggio 2025.
L’aumento del dollaro è guidato da un mix di fattori a breve termine legati alla guerra in corso tra Stati Uniti e Iran. La crescente incertezza geopolitica ha spinto gli investitori a tornare verso il biglietto verde, con i flussi di capitale che si allontanano dalle valute del G10 mentre i trader cercano liquidità e sicurezza durante i periodi di stress del mercato, riflettendo lo status del dollaro come principale valuta di riserva mondiale.
Allo stesso tempo, le interruzioni dell’offerta attraverso lo Stretto di Hormuz hanno fatto salire i prezzi del petrolio. Poiché la maggior parte degli scambi globali di petrolio greggio sono regolati in dollari USA, l’aumento dei costi energetici può indirettamente aumentare la domanda del biglietto verde.
I prezzi elevati del petrolio stanno inoltre alimentando i timori di inflazione, che potrebbero costringere la Federal Reserve (Fed) a ritardare i tagli dei tassi di interesse e a mantenere i costi di finanziamento più alti più a lungo. Secondo Bloomberg, gli operatori attualmente si aspettano solo circa 20 punti base di allentamento entro dicembre, un netto allontanamento dalle precedenti aspettative di tagli dei tassi di oltre 50 punti base prima del conflitto USA-Iran.
Il venir meno delle scommesse sul taglio dei tassi ha spinto al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro USA e ha fornito ulteriore sostegno al dollaro USA. Tuttavia, i segnali di rallentamento del mercato del lavoro continuano a offuscare le prospettive politiche, e gli operatori attendono la riunione politica della Fed della prossima settimana per nuove indicazioni, incluso il grafico a dispersione aggiornato e il Riepilogo delle prospettive economiche (SEP).
Nonostante la rinnovata domanda, permangono ostacoli strutturali per il dollaro USA. Le politiche commerciali aggressive del presidente Donald Trump, le preoccupazioni per la pressione politica sull’indipendenza della Fed, l’aumento del debito nazionale degli Stati Uniti e le crescenti preoccupazioni sulle prospettive fiscali degli Stati Uniti stanno mantenendo viva la più ampia narrativa della svalutazione.
Domande frequenti sul dollaro USA
Il dollaro americano (USD) è la valuta ufficiale degli Stati Uniti d’America e la valuta “de facto” di molti altri paesi dove circola insieme alle banconote locali. Secondo i dati del 2022, è la valuta più scambiata al mondo, rappresentando oltre l’88% del fatturato totale globale in valuta estera, ovvero una media di 6,6 trilioni di dollari di transazioni al giorno. Dopo la seconda guerra mondiale, il dollaro statunitense sostituì la sterlina britannica come valuta di riserva mondiale. Per gran parte della sua storia, il dollaro USA è stato sostenuto dall’oro fino a quando l’accordo di Bretton Woods ha abolito il gold standard nel 1971.
Il singolo fattore più importante che influenza il valore del dollaro USA è la politica monetaria, che è stabilita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi (controllare l’inflazione) e promuovere la piena occupazione. Lo strumento più importante per raggiungere questi due obiettivi è l’aggiustamento dei tassi di interesse. Se i prezzi aumentano troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo della Fed del 2%, la Fed aumenterà i tassi di interesse, il che andrà a beneficio del valore del dollaro. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse, gravando sul biglietto verde.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può anche stampare più dollari e condurre un allentamento quantitativo (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata quando il credito si è prosciugato perché le banche hanno smesso di concedersi prestiti a vicenda (per paura del default delle controparti). Questa è l’ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse ottenga il risultato desiderato. È stata l’arma scelta dalla Fed per combattere la stretta creditizia durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. La Fed stampa più dollari e li usa per acquistare titoli di stato statunitensi principalmente da istituzioni finanziarie. Il QE di solito porta a un dollaro USA più debole.
L’inasprimento quantitativo (QT) è il processo inverso in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza in nuovi acquisti. Di solito è positivo per il dollaro USA.
