Volkmar Baur della Commerzbank osserva che, nonostante l’aumento dei prezzi dell’energia, lo yen giapponese si è solo leggermente indebolito rispetto al dollaro e ha addirittura guadagnato leggermente rispetto all’euro. Mentre il cambio USD/JPY si avvicina a 160, i mercati sono concentrati sulla riunione della Banca del Giappone di questa settimana, sulla probabilità di un rialzo ad aprile e sul possibile intervento del governo. Commerzbank si aspetta ancora uno yen più forte nel medio termine, ma punta alla volatilità a breve termine.
La BoJ, la politica e il bilancio alimentano le fluttuazioni
“Si potrebbe pensare che lo yen giapponese debba essere particolarmente sotto pressione a causa degli sviluppi sul mercato dell’energia. Tuttavia, l’andamento delle ultime due settimane suggerisce il contrario. Mentre il cambio USD/JPY si sta rapidamente spostando verso 160, va anche detto che inizialmente non eravamo troppo lontani da questo livello. In termini percentuali, lo yen ha perso poco più del 2% rispetto al dollaro USA dall’inizio del mese e ha addirittura guadagnato leggermente rispetto all’euro.”
“Ciò è abbastanza sorprendente considerando che le importazioni di petrolio e gas rappresentano quasi il 3% del PIL del Giappone. E questo accadeva l’anno scorso, quando i prezzi dell’energia erano bassi. Nel 2022, le importazioni rappresentavano circa il 4% del PIL del Giappone. Se il conflitto si trascina, è probabile che peserà ancora di più sullo JPY.”
“Tuttavia, la volatilità potrebbe entrare in gioco questa settimana. Innanzitutto, giovedì la Banca del Giappone si riunirà per la seconda riunione di politica monetaria dell’anno. Mentre si prevede che i tassi di interesse (e siamo d’accordo) rimarranno invariati, il mercato attualmente sta scontando una probabilità del 70% circa di un aumento dei tassi ad aprile. Quindi sarà un po’ dubbioso la prossima settimana, il che peserebbe sullo JPY.
“Pertanto, è del tutto possibile che il mercato testerà il livello 160 per USD/JPY questa settimana. E sarà interessante vedere se il governo interverrà nuovamente in questo scenario. Nel medio termine, continuiamo ad aspettarci uno JPY più forte. Per ora, tuttavia, siamo chiaramente ancora nel periodo di maggiore volatilità che ci aspettavamo.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
