Gli economisti di Commerzbank sottolineano che i mercati stanno ora scontando un atteggiamento più proattivo da parte della BCE, con i forward sull’€STR che scontano un aumento di almeno 25 punti base entro luglio e quasi due entro fine anno, anche se i rischi di crescita aumentano. Al contrario, le curve dei Fed Funds e dell’OIS hanno solo moderato le aspettative di taglio dei tassi di interesse, lasciando i rendimenti dei titoli del Tesoro a due anni al di sopra del tasso effettivo dei Fed Funds e degli interessi sui saldi di riserva.
Prezzi di mercato degli sviluppi politici
“L’attenzione del mercato si concentrerà sull’impatto economico e sulle funzioni di risposta politica, con le riunioni di Fed, BCE, BoE e BoJ in programma mercoledì e giovedì, seguite dal vertice dei leader dell’UE”.
“Il mercato si aspetta quindi una BCE proattiva e con tolleranza zero, disposta a sacrificare la crescita per difendere la propria credibilità in termini di inflazione. I futures €STR scontano un aumento completo dei tassi di 25 punti base entro luglio e quasi due aumenti dei tassi entro la fine dell’anno. I rendimenti dei titoli del Tesoro a due anni sono aumentati di 45 punti base dall’inizio della guerra”.
“La nuova situazione porterà molto probabilmente a discussioni controverse all’interno del Consiglio direttivo, ma non siamo convinti che emergerà una maggioranza a favore di un aumento dei tassi di interesse a breve termine. Pertanto, è improbabile che la BCE si impegni sulla direzione dei tassi di interesse, ma le previsioni degli esperti probabilmente consentiranno parole dure da parte di Lagarde.”
“La Fed si trova ad affrontare sfide simili. I rendimenti degli UST a 2 anni sono ora superiori al tasso effettivo dei Fed Funds e anche al di sopra del tasso di equilibrio della riserva della Fed (IORB) per la prima volta dal 2023, sebbene i Fed Funds e i contratti a termine OIS abbiano solo ridimensionato le aspettative di taglio dei tassi e non stiano scontando rialzi dei tassi.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
