BNP Paribas sostiene che i mercati emergenti si trovano ad affrontare un altro shock energetico stagflazionistico, ma in generale non sono più vulnerabili rispetto al 2022. La banca evidenzia un limitato deprezzamento del tasso di cambio, programmi di riduzione dei prezzi esistenti e riserve più elevate. Tuttavia, avverte che l’aumento dei prezzi degli idrocarburi continuerà a pesare sulla crescita e sull’inflazione poiché alcuni mercati a basso reddito e di frontiera si trovano ad affrontare maggiori rischi di solvibilità e liquidità esterna.
Rischio di stagflazione ma maggiore resilienza
“Sia che lo scenario implichi un aumento moderato ma sostenuto dei prezzi del petrolio o un aumento molto ampio ma temporaneo, le simulazioni macroeconomiche mostrano che l’impatto negativo sulla crescita per gli importatori netti supera di gran lunga l’impatto positivo per gli esportatori netti. Nel primo scenario, non ci sarebbe alcun impatto positivo per i paesi esportatori. In effetti, uno shock dei prezzi delle materie prime non è mai un gioco a somma zero”.
“Rispetto al 2022, ci sono tre fattori di moderazione. In primo luogo, l’aumento dei prezzi degli idrocarburi non si è diffuso ai prezzi delle principali materie prime agricole (grano, mais, cotone, riso). In secondo luogo, mentre i paesi asiatici beneficiano direttamente delle interruzioni dell’offerta, beneficiano più di altri mercati emergenti dallo sviluppo dell’intelligenza artificiale.”
“L’impatto diretto sull’inflazione dipenderà: i) dalla quota dell’energia negli indici dei prezzi; ii) dalle fluttuazioni del tasso di cambio rispetto al dollaro USA; iii) dall’introduzione (o dal rafforzamento) di meccanismi per mitigare l’aumento dei prezzi dell’energia per i consumatori o i produttori. Inoltre, l’impatto complessivo dello shock sarà determinato dal suo impatto sul livello più ampio dei prezzi: sarà tanto più significativo quanto più alto sarà il tasso di inflazione e/o quanto più l’economia si troverà nel ciclo economico.”
“Nel complesso, le condizioni finanziarie rimangono in gran parte inalterate. Lo shock ha esercitato pressione sui tassi di interesse interni. In Asia, l’aumento è stato moderato (35 punti base (bp) o meno), ad eccezione delle Filippine (+70 pb). È stato moderato anche in Brasile e Messico (+40 pb).”
“Per le economie emergenti, il rischio di una crisi della bilancia dei pagamenti accompagnata da un aumento dei costi energetici è generalmente basso. Tuttavia, Argentina, Egitto, Pakistan e Ucraina hanno bisogno del sostegno delle istituzioni finanziarie e delle principali banche internazionali per onorare i loro debiti esteri.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
