Daniel Ghali, senior commodity strategist presso TD Securities, avverte che l’oro è sempre più a rischio poiché i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a due anni interrompono la loro tendenza al ribasso e lo scenario macroeconomico cambia. Sostiene che il mercato della svalutazione è affollato, la crescita dell’offerta di moneta si è normalizzata, i mercati dei tassi di interesse stanno attraversando una pausa prolungata e le preoccupazioni sull’indipendenza della Fed si stanno attenuando, lasciando l’oro vulnerabile nonostante la domanda continua ma in rallentamento da parte delle banche centrali.
Affollati scambi di svalutazione sotto pressione
“Per la prima volta in più di un anno, i rendimenti statunitensi a 2 anni hanno interrotto la loro tendenza al ribasso, riflettendo le preoccupazioni sulla politica della Fed in uno shock stagflazionistico”.
“L’oro è vulnerabile: (1) Il commercio di svalutazione ha attirato un’enorme partecipazione, con la nostra analisi dei documenti depositati 13F che suggerisce che l’oro non è più un bene marginale per gli investitori istituzionali, poiché il più popolare ETF sull’oro fisicamente sostenuto è ora detenuto da investitori istituzionali a circa il 67% quanto l’ETF più popolare della storia. Eppure (2) la crescita dell’offerta di moneta sta procedendo a un ritmo più coerente con l’economia. (3) I mercati dei tassi stanno scontando una pausa più lunga, tutto ciò che rimane è (4) Le preoccupazioni sull’indipendenza della Fed sono state alleviate dai recenti ostacoli al processo di conferma del presidente della Fed. (5) Una decisione della Corte Suprema sul caso Lisa Cook, che è al centro dei timori sull’indipendenza, dovrebbe essere risolta al massimo entro due o tre mesi.
“Il commercio di svalutazione è vulnerabile e mentre gli acquisti da parte della banca centrale offrono agli investitori un’opportunità, il ritmo degli acquisti del settore ufficiale è rallentato nell’ultimo anno. È importante sottolineare che il conflitto in Medio Oriente porterà a ulteriori diminuzioni degli acquisti del settore ufficiale legati all’impatto della guerra sulle economie del Golfo”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
