Gli economisti della Société Générale valutano come il freno al debito riformato della Germania e i budget approvati per il 2025-2026 aumenteranno la spesa pubblica tedesca e avranno un impatto sull’eurozona. Prevedono un deficit di bilancio tedesco più ampio, un aumento moderato della crescita tedesca, significativi effetti di ricaduta sul PIL dell’area euro e, soprattutto, rischi al rialzo per l’inflazione.
Programmi di stimolo economico tedeschi ed effetti di ricaduta nell’area euro
“Dopo aver riformato il freno al debito tedesco l’anno scorso per finanziare gli investimenti nelle infrastrutture e la spesa per la difesa, i progressi sono stati più lenti di quanto molti avevano sperato. Con i bilanci 2025 e 2026 ormai approvati, prevediamo che la spesa pubblica tedesca aumenterà in modo significativo quest’anno. Dal 2,7% del PIL nel 2025, prevediamo che il deficit di bilancio tedesco salirà a oltre il 4% quest’anno e rimarrà elevato fino al 2029.”
“Due fattori giocheranno un ruolo nel determinare l’entità della ripresa per l’economia tedesca e l’impatto su altri paesi europei. Il primo è il margine di capacità disponibile nell’economia tedesca e nell’area dell’euro, in particolare alla luce dei crescenti venti demografici contrari, con stime dell’output gap ampiamente variabili”.
“Il secondo è la risposta politica della Bce: una risposta lenta rafforzerebbe gli effetti positivi sulla crescita in patria e all’estero, ma al prezzo di un’inflazione più elevata”.
“In Germania vediamo solo un piccolo output gap poiché il mercato del lavoro rimane teso a causa delle pressioni demografiche. In questo contesto, e con un’ampia percentuale di fondi di investimento destinati al consumo, ci aspettiamo una ripresa per l’economia tedesca leggermente inferiore a quanto ci si sarebbe altrimenti aspettato, mentre gli effetti di ricaduta potrebbero rientrare nell’ampio spettro di possibilità.”
“Partiamo dal presupposto che la crescita annua tedesca aumenterà di circa 0,5-0,8 punti percentuali entro il 2029. I rischi di inflazione sono prevalentemente al rialzo.”
“Gli effetti di propagazione verso gli altri paesi dell’area euro sarebbero concentrati nei primi due anni, con un aumento cumulativo del Pil di 0,25 punti percentuali e un tetto massimo di 0,5 punti percentuali”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
