Martedì il cambio EUR/USD aumenta, estendendo i guadagni per il secondo giorno consecutivo poiché il dollaro USA (USD) più debole fornisce supporto all’euro (EUR), con l’attenzione del mercato che si sposta gradualmente dalla guerra in corso tra Stati Uniti e Iran ai prossimi annunci di politica monetaria da parte della Federal Reserve (Fed) e della Banca Centrale Europea (BCE). Al momento in cui scrivo, la coppia viene scambiata intorno a 1,1546, recuperando da un minimo intraday a 1,1466.
Nel frattempo, l’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, viene scambiato vicino a 99,50 dopo non essere riuscito ad estendere i guadagni oltre la soglia di 100 all’inizio della giornata.
Si prevede che la Fed annuncerà la sua decisione sui tassi di interesse mercoledì, con i mercati che si aspettano in gran parte che la banca centrale lasci i tassi di interesse invariati tra il 3,50% e il 3,75%. L’attenzione si concentrerà sulle previsioni del presidente della Fed Jerome Powell mentre gli investitori cercano indizi su come i politici vedono l’impatto dell’aumento dei prezzi del petrolio sulle prospettive di inflazione.
La Fed si trova ad affrontare un delicato atto di bilanciamento: l’inflazione rimane persistente, mentre i maggiori costi energetici comportano ulteriori rischi al rialzo in un momento in cui il mercato del lavoro mostra segni di indebolimento. Tuttavia, gli operatori hanno ridimensionato significativamente le loro aspettative di allentamento, scontando solo circa 25 punti base (bp) di tagli dei tassi entro la fine dell’anno, in calo rispetto alle precedenti aspettative di oltre 50 pb prima dello scoppio della guerra tra Stati Uniti e Iran.
Secondo il FedWatch Tool del CME, la Fed dovrebbe rimanere invariata fino ad aprile, giugno e luglio. Attualmente il momento più probabile per un taglio dei tassi è settembre, con una probabilità del 50,8% circa.
I mercati terranno d’occhio anche il riepilogo aggiornato delle proiezioni economiche (SEP) e il grafico a dispersione per ottenere segnali sulla direzione futura dei tassi di interesse.
Nell’Eurozona, lo shock inflazionistico legato al petrolio sta mettendo la BCE in una posizione difficile. La banca centrale annuncerà giovedì la sua decisione di politica monetaria e si prevede che lascerà invariati tutti e tre i tassi di interesse chiave.
L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe pesare sulla crescita della zona euro poiché la regione fa molto affidamento sulle importazioni di energia mantenendo alta l’inflazione.
Prima del conflitto, i mercati si aspettavano che la BCE restasse invariata fino al 2026, con i funzionari che davano per scontato che la politica fosse in buona forma e che l’inflazione fosse sotto controllo. Tuttavia, le prospettive ora sono cambiate e gli operatori stanno già calcolando un possibile aumento dei tassi di interesse a luglio.
Gli investitori si concentreranno anche sui dati sull’inflazione della zona euro previsti mercoledì, che potrebbero fornire nuovi indizi sulle prospettive politiche della BCE prima della decisione di giovedì.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. Implica che la Fed stampi più dollari e li utilizzi per acquistare obbligazioni di alta qualità da istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
