Mercoledì il franco svizzero (CHF) viene scambiato in ribasso rispetto al dollaro statunitense (USD), con il cambio USD/CHF che interrompe una serie di perdite durata due giorni, mentre il biglietto verde più solido fornisce supporto. I mercati hanno reagito in modo limitato al recente annuncio di politica monetaria della Federal Reserve (Fed), che ha lasciato i tassi di interesse invariati come previsto.
Al momento in cui scriviamo, il tasso USD/CHF viene scambiato intorno a 0,7908, in rialzo di circa lo 0,78% nel corso della giornata. Nel frattempo, l’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, viene scambiato intorno a 99,85, in rialzo dello 0,30% nel corso della giornata.
Con un voto di 11 a 1, la Fed ha lasciato invariato il tasso di interesse di riferimento nell’intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%. Il governatore Stephen Miran si è nuovamente espresso in disaccordo, sostenendo un taglio del tasso di 25 punti base.
I politici hanno osservato che l’attività economica continua a crescere a un ritmo sostenuto, mentre l’inflazione rimane piuttosto elevata. L’aumento dell’occupazione è rimasto basso e il tasso di disoccupazione non è cambiato molto negli ultimi mesi.
Anche il Federal Open Market Committee (FOMC) ha notato una maggiore incertezza sulle prospettive economiche, in particolare legate agli sviluppi in Medio Oriente, e ha ribadito che le future decisioni politiche dipenderanno dai dati in arrivo e dall’evoluzione del bilancio dei rischi.
Il Riepilogo aggiornato delle proiezioni economiche (SEP) della Fed ha mostrato un leggero miglioramento delle prospettive di crescita rispetto a dicembre, con il prodotto interno lordo (PIL) ora al 2,4% per il 2026, in aumento rispetto al 2,3%.
Tuttavia, le previsioni sull’inflazione sono state riviste al rialzo, con una previsione di inflazione sulla spesa per consumi personali (PCE) al 2,7%, in aumento rispetto al 2,4% precedente. Il tasso di disoccupazione previsto per il 2026 è rimasto sostanzialmente invariato al 4,4%.
Il punto centrale ha confermato le aspettative di un taglio dei tassi nel 2026 e di un altro nel 2027, con il tasso dei fondi federali previsto rispettivamente al 3,4% e al 3,1%.
Il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato nella conferenza stampa post-riunione: “Le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate nelle ultime settimane a causa degli sviluppi in Medio Oriente”. “È ancora troppo presto per valutare l’entità e la durata dell’impatto del mercato energetico sull’economia”, ha aggiunto, sottolineando: “Se non vedo un aumento dell’inflazione, non ci sarà alcun taglio dei tassi”.
Da parte svizzera la Segreteria di Stato dell’economia (SECO) ha rivisto leggermente al ribasso le sue prospettive di crescita. Si prevede ora che l’economia cresca dell’1,0% nel 2026, al di sotto della precedente stima dell’1,1%, indicando una crescita inferiore alla media.
Il downgrade arriva in un momento in cui l’aumento dei prezzi dell’energia, insieme alle tensioni in Medio Oriente, si aggiungono alle pressioni inflazionistiche. L’inflazione dovrebbe ora attestarsi allo 0,4% nel 2026, rispetto allo 0,2% precedente.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. Implica che la Fed stampi più dollari e li utilizzi per acquistare obbligazioni di alta qualità da istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
