La Federal Reserve (Fed) ha mantenuto invariato il tasso di interesse di riferimento tra il 3,50% e il 3,75%, ma il messaggio generale sia del comunicato che della conferenza stampa del presidente Jerome Powell indica chiaramente la pazienza piuttosto che un’imminente svolta verso l’allentamento.
Il contesto economico rimane ampiamente favorevole poiché l’attività economica continua ad espandersi a un ritmo sostenuto e la spesa dei consumatori rimane stabile mentre il mercato del lavoro si raffredda ma non peggiora in modo significativo. Sembra che l’inflazione stia durando più a lungo del previsto. I recenti sviluppi, in particolare nel settore dell’energia e delle tariffe, stanno complicando gli sforzi disinflazionistici ed è probabile che le pressioni sui prezzi aumentino nel breve termine.
Le ultime previsioni lo supportano poiché le previsioni sull’inflazione sono state riviste al rialzo e c’è un notevole cambiamento da parte dei politici che segnalano meno tagli dei tassi anche se il percorso mediano rimane lo stesso.
Powell ha ribadito questo atteggiamento cauto, sottolineando che la Fed non è disposta a prendere alla leggera l’inflazione e che sono necessari progressi rinnovati e convincenti, in particolare nel settore dei beni, prima di poter prendere in considerazione un allentamento. Allo stesso tempo, ha sottolineato che la politica è già neutrale o leggermente superiore e che gli aumenti dei tassi non sono il caso di base, quindi la Fed ha una funzione di risposta veramente bilaterale ma chiaramente asimmetrica.
In sintesi, la Fed rimane in attesa, ma segnala un aumento dei tassi più lungo, con l’ostacolo per i tagli dei tassi più alto e i rischi di inflazione che rimangono saldamente al centro dell’attenzione.
Domande frequenti sulla Fed
La politica monetaria negli Stati Uniti è determinata dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il loro strumento principale per raggiungere questi obiettivi è adeguare i tassi di interesse. Se i prezzi salgono troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo del 2% della Fed, i tassi di interesse vengono aumentati, aumentando i costi di finanziamento in tutta l’economia. Ciò porta a un dollaro statunitense (USD) più forte in quanto rende gli Stati Uniti un luogo più attraente per gli investitori internazionali in cui parcheggiare i propri soldi. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse per incoraggiare l’indebitamento, pesando sul biglietto verde.
La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, in cui il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta la situazione economica e prende decisioni di politica monetaria. Al FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro dei restanti undici presidenti della Regional Reserve Bank, il cui mandato dura un anno.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere ad una politica chiamata Quantitative Easing (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata in tempi di crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stata l’arma preferita dalla Fed durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. Implica che la Fed stampi più dollari e li utilizzi per acquistare obbligazioni di alta qualità da istituzioni finanziarie. Il QE solitamente indebolisce il dollaro USA.
Il rafforzamento quantitativo (QT) è il processo inverso dell’allentamento quantitativo in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza nell’acquisto di nuove obbligazioni. Di solito è positivo per il valore del dollaro USA.
