Radhika Rao, economista presso DBS Group Research, sottolinea che la BCE ha lasciato invariati i tassi di interesse ma ha segnalato i rischi di ricaduta derivanti dalle tensioni geopolitiche, con previsioni aggiornate che mostrano un’inflazione della zona euro più elevata e una crescita più debole. Sottolinea che i politici presteranno attenzione agli effetti sulla domanda derivanti dagli shock dell’offerta e che gli aumenti dei tassi di interesse potrebbero essere presi in considerazione nuovamente nel secondo e terzo trimestre se i rischi legati all’energia e il deprezzamento dell’euro dovessero continuare.
La BCE stabilizza i tassi di interesse, ma segnala rischi restrittivi
“La BCE ha lasciato invariati i tassi di interesse chiave giovedì. Sebbene la guidance fosse equilibrata, il Consiglio ha “monitorato da vicino” i rischi di propagazione delle tensioni geopolitiche rispetto alla “stabilizzazione dell’inflazione al suo obiettivo del 2%” a febbraio, ponendo le basi per cautela e una possibile svolta aggressiva nelle prossime riunioni se si materializzassero scenari di rischio.
“Ci aspettiamo che i policy maker stiano attenti ai segnali che l’attuale shock dell’offerta stia cominciando a pesare sulla domanda prima di agire. Le previsioni aggiornate degli esperti hanno aumentato l’inflazione (complessiva e core) e abbassato le prospettive di crescita, mentre vengono anche pubblicati scenari per incorporare il rischio di bruschi movimenti dei prezzi dell’energia”.
“In uno scenario avverso (petrolio e gas con un picco di 119 dollari al barile e 87 euro per megawattora), l’inflazione si trova ad affrontare un potenziale aumento di +0,9 punti percentuali rispetto allo scenario di base nel 2026 e di +0,1 punti percentuali nel 2025, che potrebbe salire a +1,8 punti percentuali nel 2026 in uno scenario grave. Ricordiamo che le aspettative di inflazione sono inferiori e il tasso di interesse di riferimento è superiore rispetto al punto di partenza dello shock energetico del 2022, suggerendo che è stata fissata la soglia per una rapida inversione di tendenza. Gli aumenti dei tassi sono più elevati di quanto suggeriscano gli attuali prezzi di mercato.
“A seconda del tono della comunicazione politica di aprile, i rialzi dei tassi potrebbero tornare sul tavolo nel secondo-terzo trimestre, in particolare se il conflitto si estendesse al trimestre successivo”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
