Michael Pfister di Commerzbank sottolinea che la sterlina ha resistito nonostante la debole economia reale del Regno Unito, l’inflazione persistente e le finanze pubbliche tese, supportata da un minor rischio politico e da una rivalutazione aggressiva da parte della Banca d’Inghilterra (BoE) dai tagli ai molteplici aumenti dei tassi di interesse. Avverte che una politica più restrittiva alla fine sarà negativa per la GBP a fronte di uno shock inflazionistico guidato dall’offerta e di un ambiente fragile e si aspetta che il cambio EUR/GBP continui nelle prossime settimane.
La rivalutazione della BoE crea ostacoli alla sterlina
“Nelle ultime settimane mi sono spesso chiesto per quanto tempo la sterlina potrà sopravvivere così bene agli attuali sviluppi del mercato. Dopotutto, l’economia reale è in difficoltà da tempo, l’inflazione non è ancora tornata ai livelli pre-2022/23 e, come in molte altre nazioni industrializzate, le finanze pubbliche sono sotto pressione. In effetti, la Gran Bretagna è probabilmente il paese che meno può permettersi l’attuale shock del prezzo del petrolio.”
“Il fatto che la sterlina abbia comunque ottenuto buoni risultati nelle ultime settimane è probabilmente dovuto a due fattori. In primo luogo, i rischi politici sono stati scontati dopo che il partito laburista ha perso un elettorato altrimenti sicuro alla fine di febbraio. In secondo luogo, c’è stata una rivalutazione delle aspettative della banca centrale: invece di due tagli dei tassi di interesse, sono ora previsti più di tre aumenti dei tassi di interesse entro la fine dell’anno.”
“Tuttavia, date le finanze pubbliche tese (il deficit si sta già ampliando a causa dei maggiori costi degli interessi) e un’economia reale in difficoltà, i rialzi dei tassi di interesse non sono necessariamente positivi. Mentre una banca centrale dovrebbe rispondere a uno shock inflazionistico con una politica monetaria più restrittiva, dovrebbe farlo immediatamente con tre rialzi dei tassi di interesse nel caso di un aumento guidato dall’offerta?”
“Quindi per noi il valore più alto della coppia EUR/GBP di venerdì non è stato una sorpresa. Vediamo una maggiore probabilità che questa tendenza possa continuare nelle prossime settimane.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
