Geoff Yu di BNY sottolinea che le pressioni sulla bilancia dei pagamenti dell’APAC derivanti dal conflitto con l’Iran e dai sottoprodotti energetici stanno guidando sempre più i flussi valutari, con focus MYR, THB, AUD e PHP. I principali esportatori dell’Asia settentrionale appaiono più resilienti grazie alle riserve e ai risparmi, mentre il Sud-Est asiatico e l’Australia devono affrontare carenze di carburante e condizioni commerciali più deboli. Si prevede che i mercati restino cauti su queste valute nonostante una certa resilienza nel posizionamento.
Lo shock energetico spinge l’allarme valutario nella regione APAC
“A quattro settimane dall’inizio del conflitto con l’Iran, i mercati stanno riconoscendo sempre più l’importanza della regione del Golfo per l’esportazione di sottoprodotti energetici. Dall’elio all’urea, molti di questi input sono fondamentali per intere fasce dell’economia dell’APAC. Mentre i combustibili minerali rimangono la principale fonte di stress nella bilancia dei pagamenti regionale, la natura globale dell’attuale shock dell’offerta probabilmente si tradurrà in uno shock negativo più ampio alle ragioni di scambio, costringendo i governi a rispondere di conseguenza”.
“Le principali economie orientate all’esportazione dell’Asia settentrionale avranno sufficiente resilienza energetica nei prossimi mesi. Fondamentalmente, i loro livelli di copertura delle riserve sono sufficientemente elevati da sopportare costi di importazione più elevati per un periodo di tempo più lungo. Elevate misure di austerità precauzionali e forti risorse fiscali (ad eccezione del Giappone) forniscono un cuscinetto aggiuntivo nella misura in cui non consideriamo i pesanti deflussi di valuta estera o di obbligazioni come una delle principali preoccupazioni in questo momento.”
“Nel resto della regione APAC, la situazione è diversa. Alcune delle risposte più aggressive del governo in termini di razionamento del carburante si sono verificate nel sud-est asiatico – il presidente filippino Marcos ha dichiarato martedì che non può nemmeno escludere che gli aerei vengano lasciati a terra a causa della carenza di carburante per aerei. Anche l’Australia, nonostante sia un importante esportatore netto di gas naturale, si trova ad affrontare una carenza di petrolio raffinato, ostacolando un maggiore aggiustamento in termini commerciali”.
“Nonostante le evidenti sfide, solo le valute regionali che hanno superato le loro posizioni iniziali sono state vendute al netto il mese scorso. Ridurre l’esposizione è stato quindi abbastanza facile. Al contrario, MYR, THB e AUD erano già significativamente sottovalutati, quindi il beneficio marginale di una maggiore copertura per gli investitori transfrontalieri si è rivelato più limitato.”
“Ci aspettiamo che i mercati rimangano cauti su queste valute, ma il rapido cambiamento nel comportamento potrebbe aiutare a costruire resilienza e ridurre i premi di rischio nel tempo”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
