Gli ultimi sondaggi Reuters suggeriscono un graduale spostamento verso una politica monetaria più restrittiva nella zona euro, con una tendenza all’inasprimento più pronunciata di quanto si pensasse in precedenza.
Secondo l’indagine, 84 economisti su 85 si aspettano che la Banca Centrale Europea (BCE) mantenga il tasso sui depositi invariato al 2% nella riunione di aprile, suggerendo che esiste un consenso quasi unanime a favore del mantenimento di tale tasso nel breve termine.
Tuttavia, le aspettative per le prossime sessioni stanno cambiando, con 44 degli 85 economisti che si aspettano un aumento dei tassi al 2,25% già a giugno. Ciò rappresenta un cambiamento rispetto alla fine di marzo, quando 38 economisti su 60 intervistati non prevedevano alcun cambiamento entro il 2026.
Al di là dell’orizzonte immediato, le aspettative di un inasprimento stanno aumentando in modo significativo. L’indagine mostra che 50 economisti su 85 si aspettano almeno un aumento dei tassi di interesse quest’anno, rispetto a soli 21 su 60 nell’indagine precedente. Questo cambiamento riflette un riorientamento del consenso verso un orientamento di politica monetaria potenzialmente più restrittivo nel medio termine.
Questi risultati riflettono la continua incertezza sulle prospettive di inflazione dell’Eurozona e suggeriscono che la BCE potrebbe mantenere un atteggiamento cauto nel breve termine, mantenendo allo stesso tempo la porta aperta per ulteriori aggiustamenti politici se le pressioni inflazionistiche dovessero persistere.
Domande frequenti della BCE
La Banca Centrale Europea (BCE) con sede a Francoforte, in Germania, è la banca di riserva dell’eurozona. La BCE fissa i tassi di interesse e gestisce la politica monetaria per la regione. Il mandato principale della BCE è garantire la stabilità dei prezzi, il che significa mantenere l’inflazione intorno al 2%. Lo strumento principale per raggiungere questo obiettivo è aumentare o abbassare i tassi di interesse. Tassi di interesse relativamente elevati di solito portano a un euro più forte e viceversa. Il Consiglio direttivo della BCE prende le decisioni di politica monetaria in otto riunioni all’anno. Le decisioni vengono prese dai capi delle banche nazionali della zona euro e da sei membri permanenti, tra cui la presidente della BCE Christine Lagarde.
In situazioni estreme, la Banca Centrale Europea può introdurre uno strumento politico chiamato allentamento quantitativo. Il QE è il processo attraverso il quale la BCE stampa euro e li utilizza per acquistare asset – solitamente titoli di stato o obbligazioni societarie – da banche e altri istituti finanziari. Il QE di solito porta a un euro più debole. Il QE è l’ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse raggiunga l’obiettivo della stabilità dei prezzi. La BCE l’ha utilizzata durante la Grande Crisi Finanziaria del 2009-2011, nel 2015 quando l’inflazione è rimasta ostinatamente bassa, e durante la pandemia di Covid.
L’inasprimento quantitativo (QT) è l’opposto del QE. Viene effettuato dopo l’allentamento quantitativo, quando è in corso una ripresa economica e l’inflazione comincia a salire. Mentre la Banca Centrale Europea (BCE) acquista titoli di stato e obbligazioni societarie dalle istituzioni finanziarie nella fase di QE per fornire loro liquidità, nella fase QT la BCE smette di acquistare più obbligazioni e non investe più il capitale dovuto nelle obbligazioni che già detiene. Di solito è positivo (o rialzista) per l’euro.
