L’indice dei responsabili degli acquisti manifatturieri cinesi è rimasto al di sotto di 50 da aprile, mentre la crescita della proprietà intellettuale rimane robusta. Lo spostamento industriale verso la produzione di fascia alta spiega in parte la deviazione dalla norma. A nostro avviso, un valore PMI pari a 49,3 (invece di 50) sembra essere una linea di demarcazione più appropriata tra espansione e contrazione, riferiscono gli economisti della Standard Chartered Hunter Chan e Moriarty Lam.
Il cambiamento industriale è in corso
“L’indagine PMI cinese – che fornisce un primo sguardo all’attività reale – non sembra essere coerente con i recenti dati concreti. Ad esempio, il PMI manifatturiero ufficiale cinese è rimasto in territorio di contrazione (sotto 50) per sei mesi consecutivi da aprile a settembre, indicando un calo mese su mese dell’attività manifatturiera. Nel frattempo, la crescita della produzione industriale (IP) è rimasta stabile al 6,2% su base annua negli 8 mesi-2025 e la crescita su base mensile destagionalizzato è rimasta positiva.”
“La probabile differenza tra la composizione del campione dell’indagine PMI e la struttura industriale della Cina (che si è spostata verso settori a più alto valore e ad alto valore aggiunto) può in parte spiegare la disparità. Il settore manifatturiero ad alto consumo energetico ha probabilmente rappresentato un freno significativo al PMI complessivo. Nel frattempo, la quota di produzione ad alta tecnologia e di attrezzature è aumentata. La proprietà intellettuale totale ha continuato a raggiungere un nuovo massimo dalla prima metà del 2025, con la Cina continuando a promuovere l’innovazione e la trasformazione verde. Anche altri fattori, come la performance dei sottoindici e delle PMI, nonché la portata più ampia della proprietà intellettuale, potrebbero spiegare la deviazione”.
“Sulla base dei dati degli ultimi cinque anni, a nostro avviso un PMI manifatturiero complessivo di 49,3 anziché 50 sembra essere una linea di demarcazione più appropriata tra espansione e contrazione. Pertanto, il PMI complessivo di settembre di 49,8, nonostante sia inferiore a 50, indica probabilmente una solida espansione mensile nel settore industriale”.
