Il presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell terrà un discorso sulle prospettive economiche e sulla politica monetaria all’incontro annuale delle Associazioni nazionali per l’economia aziendale (NABE) che si terrà martedì a Filadelfia. Poiché la chiusura del governo negli Stati Uniti comporta il rinvio della pubblicazione dei dati chiave, i commenti di Powell potrebbero avere un impatto sulla valutazione del dollaro statunitense (USD) nel breve termine.
Sebbene i recenti commenti dei funzionari della Fed siano contrastanti, lo strumento FedWatch del CME mostra che i mercati stanno attualmente scontando pienamente un taglio dei tassi di 25 punti base (pb) a ottobre e vedono una probabilità quasi del 90% di un altro taglio di 25 pb a dicembre.
Il governatore della Fed Michael Barr si è detto scettico sul fatto che la Fed possa superare l’inflazione guidata dai dazi, affermando che il targeting dell’inflazione comporta rischi significativi. Ha anche aggiunto che alcuni fattori potrebbero mitigare questi rischi. Allo stesso modo, il presidente della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, ha sostenuto che sarà difficile per la Fed rispondere alle fluttuazioni a breve termine del mercato del lavoro man mano che le aspettative di inflazione si consolidano.
Con maggiore cautela, la presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, ha sottolineato che l’inflazione è molto inferiore a quanto temuto e ha affermato che il rallentamento del mercato del lavoro appare preoccupante se i rischi non vengono gestiti. Inoltre, la presidente della Fed di Filadelfia Anna Paulson ha dichiarato nel suo primo discorso pubblico che non si aspetta che le tariffe portino a un’inflazione sostenuta, aggiungendo che ritiene che i rischi nel mercato del lavoro siano in aumento.
Se Powell suggerisce che è necessario allentare ulteriormente la politica monetaria in risposta al deterioramento delle condizioni del mercato del lavoro, il dollaro potrebbe avere difficoltà a trovare domanda. Tuttavia, il posizionamento di mercato suggerisce che l’USD non ha molto spazio per muoversi al ribasso, anche se un taglio dei tassi a dicembre è pienamente scontato.
D’altro canto, il dollaro potrebbe continuare a sovraperformare i suoi omologhi se Powell adottasse un tono cauto con i successivi tagli dei tassi, citando l’incertezza causata dall’assenza di dati chiave sull’inflazione e sull’occupazione, nonché la possibilità di una rinnovata escalation del conflitto commerciale USA-Cina.
Domande frequenti sul dollaro USA
Il dollaro americano (USD) è la valuta ufficiale degli Stati Uniti d’America e la valuta “de facto” di molti altri paesi dove circola insieme alle banconote locali. Secondo i dati del 2022, è la valuta più scambiata al mondo, rappresentando oltre l’88% del fatturato totale globale in valuta estera, ovvero una media di 6,6 trilioni di dollari di transazioni al giorno. Dopo la seconda guerra mondiale, il dollaro statunitense sostituì la sterlina britannica come valuta di riserva mondiale. Per gran parte della sua storia, il dollaro USA è stato sostenuto dall’oro fino a quando l’accordo di Bretton Woods ha abolito il gold standard nel 1971.
Il singolo fattore più importante che influenza il valore del dollaro USA è la politica monetaria, che è stabilita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha due missioni: raggiungere la stabilità dei prezzi (controllare l’inflazione) e promuovere la piena occupazione. Lo strumento più importante per raggiungere questi due obiettivi è l’aggiustamento dei tassi di interesse. Se i prezzi aumentano troppo rapidamente e l’inflazione è superiore all’obiettivo della Fed del 2%, la Fed aumenterà i tassi di interesse, il che andrà a beneficio del valore del dollaro. Se l’inflazione scende al di sotto del 2% o il tasso di disoccupazione è troppo alto, la Fed può tagliare i tassi di interesse, gravando sul biglietto verde.
In situazioni estreme, la Federal Reserve può anche stampare più dollari e avviare l’allentamento quantitativo (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la Fed aumenta significativamente il flusso di credito in un sistema finanziario in stallo. Si tratta di una misura politica non standard utilizzata quando il credito si è prosciugato perché le banche hanno smesso di concedersi prestiti a vicenda (per paura del default delle controparti). Si tratta dell’ultima risorsa quando è improbabile che il semplice abbassamento dei tassi di interesse ottenga il risultato desiderato. È stata l’arma scelta dalla Fed per combattere la stretta creditizia durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008. La Fed stampa più dollari e li usa per acquistare titoli di stato statunitensi principalmente da istituzioni finanziarie. Il QE di solito porta a un dollaro USA più debole.
L’inasprimento quantitativo (QT) è il processo inverso in cui la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste il capitale delle obbligazioni che detiene alla scadenza in nuovi acquisti. Di solito è positivo per il dollaro USA.
