Mercoledì l’oro (XAU/USD) è salito a un altro massimo storico vicino ai 4.250 dollari, continuando la sua inesorabile crescita alimentata dalla domanda di beni rifugio in un contesto di crescente incertezza geopolitica ed economica. Al momento in cui scriviamo, la coppia XAU/USD viene scambiata a circa 4.240 dollari, in crescita di quasi il 10% questo mese e di oltre il 60% da inizio anno.
La disputa commerciale USA-Cina rimane al centro dell’attenzione degli investitori dopo essere stata nuovamente gettata nello scompiglio alla fine della scorsa settimana, quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha scioccato i mercati rivelando l’intenzione di imporre tariffe del 100% su tutte le importazioni cinesi a partire dal 1° novembre. La mossa è arrivata in risposta alla decisione di Pechino di rafforzare i controlli sulle esportazioni di terre rare, aumentando i timori di una vera e propria guerra commerciale e del suo potenziale impatto sulla crescita globale.
Allo stesso tempo, lo shutdown governativo negli Stati Uniti, entrato ormai nella sua terza settimana, continua a pesare sul sentiment del mercato poiché permane l’incertezza su quando riprenderanno le operazioni federali. Un dollaro USA (USD) ampiamente più debole e rendimenti del Tesoro contenuti accrescono ulteriormente l’attrattiva del metallo poiché i mercati scontano sempre più un atteggiamento accomodante da parte della Federal Reserve (Fed) nei prossimi mesi.
Fattori trainanti del mercato: la guerra commerciale, i tagli dei tassi di interesse della Fed e i problemi di chiusura tengono i mercati con il fiato sospeso
- Mercoledì scorso il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha detto ai giornalisti che la disputa con la Cina si è trasformata in una “guerra commerciale in piena regola”. Alla domanda se la situazione di stallo potrebbe trasformarsi in un conflitto più lungo se i colloqui con il presidente Xi Jinping fallissero alla fine di questo mese, Trump ha risposto: “Siamo in una situazione adesso”. Il presidente ha difeso la sua recente minaccia di dazi al 100%, dicendo: “Se non avessimo i dazi, non ci rimarrebbe nulla”.
- Mercoledì sono arrivati alcuni segnali positivi dal segretario al Tesoro americano Scott Bessent, che hanno alimentato la speranza che le tariffe proposte del 100% sulle importazioni cinesi possano ancora essere evitate. Bessent ha confermato che l’incontro del presidente Donald Trump con il presidente cinese Xi Jinping alla fine di questo mese in Corea del Sud è stato “ovvio”, aggiungendo che gli Stati Uniti potrebbero prendere in considerazione l’estensione dell’attuale tregua commerciale se Pechino dovesse frenare l’attuazione dei controlli sulle esportazioni previsti di terre rare.
- Mercoledì il Senato degli Stati Uniti non è riuscito ad approvare un disegno di legge sui finanziamenti sostenuto dai repubblicani. La Casa Bianca ha avvertito che il numero totale di licenziamenti potrebbe superare i 10.000 lavoratori federali se l’impasse continua, mentre i funzionari del Dipartimento del Tesoro stimano che la chiusura dell’economia statunitense stia già causando perdite fino a 15 miliardi di dollari a settimana.
- Il governatore della Fed Stephen Miran ha ribadito giovedì che, sebbene i recenti dazi potrebbero in definitiva aumentare l’inflazione, non vede ancora alcun segnale concreto che ciò accada. Ha mantenuto le sue previsioni per una crescita economica degli Stati Uniti di circa il 2% nel 2025, sottolineando che le prospettive per il 2026 dipenderanno in gran parte da come si svilupperanno le tensioni tra Stati Uniti e Cina. I commenti di Miran fanno seguito a quelli di mercoledì, quando aveva avvertito che le crescenti tensioni commerciali e le restrizioni all’esportazione della Cina sugli elementi delle terre rare avevano aumentato i rischi al ribasso per l’economia statunitense.
- Per quanto riguarda la politica monetaria, i mercati restano convinti che la Fed probabilmente effettuerà ulteriori tagli dei tassi prima della fine dell’anno. Secondo lo strumento FedWatch del CME, i trader scontano una probabilità del 96,7% di un altro taglio del tasso di 25 punti base alla riunione del 29-30 ottobre, seguita da una probabilità del 93,7% di una mossa simile a dicembre. La crescente fiducia in tagli successivi riflette le aspettative secondo cui la Fed darà priorità al sostegno di un mercato del lavoro in indebolimento anche se l’inflazione rimane al di sopra del target del 2%.
- Le principali banche sono diventate sempre più rialziste sull’oro. Bank of America prevede ora che i prezzi raggiungeranno i 5.000 dollari l’oncia entro il 2026, mentre Goldman Sachs punta a 4.900 dollari l’oncia entro la fine del 2026. ANZ Bank ha alzato le sue previsioni a 4.400 dollari entro la fine del 2025, con un potenziale picco di circa 4.600 dollari entro giugno 2026.
Analisi tecnica: forte trend rialzista XAU/USD nonostante la divergenza dell’RSI
I rialzisti dell’oro mantengono il controllo e la coppia XAU/USD continua il suo rally da record senza segni di stanchezza. Il metallo viene scambiato ben al di sopra delle sue medie mobili a breve e lungo termine, riflettendo il forte slancio sottostante e il continuo interesse all’acquisto.
Si vede un supporto immediato attorno al livello dei 4.200 dollari, che segna il minimo intraday, seguito dall’area dei 4.150-4.160 dollari, che coincide con la SMA a 21 periodi sul grafico a 4 ore. Un pullback più profondo verso il 50-SMA vicino a $ 4.065 appare improbabile nel breve termine poiché lo slancio e la forza del trend continuano a favorire l’attività di acquisto al ribasso.
Il Relative Strength Index (RSI) rimane intorno a 77 e rimane in territorio di ipercomprato. Tuttavia, l’indicatore non è riuscito a raggiungere nuovi massimi anche se i prezzi hanno raggiunto nuovi record, un segnale di slancio in declino che suggerisce che una correzione a breve termine sarà probabilmente superficiale.
Domande frequenti sull’oro
L’oro ha svolto un ruolo chiave nella storia umana poiché è stato ampiamente utilizzato come riserva di valore e mezzo di scambio. A parte la sua lucentezza e il suo utilizzo in gioielleria, il metallo prezioso è attualmente ampiamente visto come un bene rifugio, il che significa che è considerato un buon investimento durante i periodi turbolenti. L’oro è anche ampiamente visto come una copertura contro l’inflazione e le svalutazioni valutarie perché non dipende da un emittente o governo specifico.
Le banche centrali sono le maggiori detentrici di oro. Nel loro obiettivo di sostenere le proprie valute durante i periodi turbolenti, le banche centrali tendono a diversificare le proprie riserve e ad acquistare oro per migliorare la forza percepita dell’economia e della valuta. Grandi riserve auree possono essere fonte di fiducia nella solvibilità di un paese. Le banche centrali hanno aumentato le loro riserve di 1.136 tonnellate di oro nel 2022, per un valore di circa 70 miliardi di dollari, secondo i dati del World Gold Council. Si tratta dell’acquisto annuale più alto mai registrato. Le banche centrali dei mercati emergenti come Cina, India e Turchia stanno rapidamente aumentando le loro riserve auree.
L’oro ha una correlazione inversa con il dollaro USA e i titoli del Tesoro USA, che rappresentano sia riserve importanti che beni rifugio. Quando il dollaro si deprezza, i prezzi dell’oro tendono ad aumentare, consentendo agli investitori e alle banche centrali di diversificare i propri asset durante i periodi turbolenti. L’oro è anche inversamente correlato agli asset rischiosi. Un rally del mercato azionario tende a indebolire i prezzi dell’oro, mentre le vendite nei mercati più rischiosi tendono a favorire il metallo prezioso.
Il prezzo può variare in base a diversi fattori. L’instabilità geopolitica o il timore di una profonda recessione possono rapidamente far aumentare i prezzi dell’oro a causa del suo status di bene rifugio. Essendo un asset non redditizio, l’oro tende a salire quando i tassi di interesse sono più bassi, mentre i costi monetari più elevati di solito gravano sul metallo giallo. Tuttavia, la maggior parte dei movimenti dipende dal comportamento del dollaro statunitense (USD) quando l’asset è valutato in dollari (XAU/USD). Un dollaro forte tende a mantenere i prezzi dell’oro sotto controllo, mentre un dollaro più debole probabilmente spingerà i prezzi dell’oro più in alto.
