Il dollaro statunitense continua a perdere terreno rispetto al rafforzamento del franco svizzero in un clima di avversione al rischio da parte dei mercati. Venerdì la coppia ha rotto quota 0,7900 e ha toccato il minimo mensile di 0,7870, rappresentando una svendita settimanale dell’1,15%.
Il biglietto verde soffre di una combinazione di preoccupazioni degli investitori per le conseguenze dell’escalation delle tensioni commerciali tra ISIS e Cina, un prolungato shutdown del governo negli Stati Uniti e crescenti aspettative che la Fed potrebbe dover accelerare il suo ciclo di allentamento nei prossimi mesi.
Giovedì, i commenti dei governatori della Fed Christopher Waller e Stephen Mran puntavano in questa direzione dopo che il Beige Book della Fed aveva avvertito di un leggero calo della spesa dei consumatori e di uno stallo del mercato del lavoro mentre le imprese sono alle prese con l’incertezza economica e i costi più elevati a causa delle tariffe commerciali.
L’avversione al rischio è alla base del rally del franco svizzero, nonostante i dati macroeconomici deludenti per la Svizzera questa settimana. I prezzi alla produzione sono scesi per il quinto mese consecutivo a settembre e giovedì le previsioni economiche della SECO prevedevano una crescita del PIL inferiore alla media dell’1,3% nel 2025, penalizzata da un forte rallentamento nella seconda metà dell’anno.
Domande frequenti sulla propensione al rischio
Nel gergo finanziario, i due termini ampiamente utilizzati “risk-on” e “risk-off” si riferiscono al livello di rischio che gli investitori sono disposti ad accettare nel periodo in questione. In un mercato “risk-on”, gli investitori sono ottimisti riguardo al futuro e sono più disposti ad acquistare asset rischiosi. In un mercato “risk-off”, gli investitori iniziano a giocare sul sicuro perché sono preoccupati per il futuro e quindi acquistano asset meno rischiosi che hanno maggiori probabilità di fornire un rendimento, anche se relativamente modesto.
In genere, i mercati azionari salgono durante i periodi di propensione al rischio e anche la maggior parte delle materie prime, ad eccezione dell’oro, aumenteranno di valore poiché beneficiano di prospettive di crescita positive. Le valute delle nazioni che sono grandi esportatori di materie prime si stanno rafforzando a causa dell’aumento della domanda e le criptovalute sono in aumento. In un mercato “avverso al rischio”, le obbligazioni – in particolare i grandi titoli di stato – salgono, l’oro brilla e le valute rifugio come lo yen giapponese, il franco svizzero e il dollaro statunitense ne traggono vantaggio.
Il dollaro australiano (AUD), il dollaro canadese (CAD), il dollaro neozelandese (NZD) e le valute più piccole come il rublo (RUB) e il rand sudafricano (ZAR) tendono tutte ad aumentare nei mercati “rischiosi”. Questo perché le economie di queste valute fanno molto affidamento sulle esportazioni di materie prime per la crescita, e le materie prime tendono ad aumentare di prezzo durante i periodi rischiosi. Questo perché gli investitori si aspettano una maggiore domanda di materie prime in futuro a causa della maggiore attività economica.
Le principali valute che tendono a salire durante i periodi di “avversione al rischio” sono il dollaro statunitense (USD), lo yen giapponese (JPY) e il franco svizzero (CHF). Il dollaro americano perché è la valuta di riserva mondiale e perché in tempi di crisi gli investitori acquistano titoli di stato statunitensi, che sono considerati sicuri perché è improbabile che la più grande economia mondiale vada in default. Lo yen è trainato dall’aumento della domanda di titoli di stato giapponesi, poiché gran parte è detenuta da investitori nazionali che difficilmente venderanno questi titoli anche in caso di crisi. Il franco svizzero perché le rigide leggi bancarie svizzere offrono agli investitori una maggiore protezione del capitale.
