Si prevede che la BoJ lascerà invariati i tassi di interesse in vista della nuova politica di Takaichi

La Banca del Giappone (BoJ) si riunirà giovedì e si prevede che manterrà il tasso di interesse di riferimento invariato allo 0,5% in attesa dei primi passi del nuovo governo del Primo Ministro Sanae Takaichi.

Restano le speranze del mercato che la BoJ normalizzi ulteriormente la politica monetaria, e alcuni policymaker delle banche centrali hanno confermato questa teoria. Tuttavia, le aspettative di un rialzo dei tassi in ottobre sono diminuite in seguito all’elezione della colomba fiscale Takaichi a primo ministro giapponese a metà ottobre.

In questo contesto, gli investitori continueranno a concentrarsi sulla distribuzione dei voti, aspettandosi qualche voto contrario, nonché sul tono della conferenza stampa del governatore della BoJ Kazuo Ueda, in cui mira a confermare un rialzo dei tassi a dicembre o gennaio al più tardi.

Cosa aspettarsi dalla decisione sul tasso di interesse della BoJ?

Si prevede attualmente che la BoJ mantenga invariata la sua politica monetaria per il sesto mese consecutivo a ottobre e ribadisca il suo impegno a un graduale inasprimento della politica monetaria.

Un recente sondaggio Reuters ha rilevato che il 60% degli analisti si aspetta che la Banca del Giappone aumenti il ​​tasso di interesse di riferimento allo 0,75% dall’attuale 0,5% prima della fine dell’anno. Tuttavia, i dati del mercato degli swap overnight hanno mostrato che la probabilità di un rialzo dei tassi in ottobre è scesa a circa il 24% dal 68% del mese scorso.

Il nuovo primo ministro Takaichi, assistente dell’ex primo ministro Shinzo Abe, ha difeso politiche fiscali più flessibili e ha promesso di ripristinare l’autorità del governo sulla Banca del Giappone e sulla sua politica monetaria. Ciò ha sollevato preoccupazioni circa l’indipendenza della banca centrale e ha smorzato le aspettative del mercato per immediati aumenti dei tassi di interesse.

In questo contesto, un’inflazione persistentemente elevata potrebbe rappresentare una seria sfida per l’obiettivo di Takaichi di una politica monetaria espansiva. I dati pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l’indice nazionale dei prezzi al consumo (CPI) è salito al 2,9% a settembre dal 2,7% precedente, rimanendo al di sopra dell’obiettivo di stabilità dei prezzi della banca centrale.

Inoltre, l’inflazione del settore dei servizi è aumentata per il secondo mese consecutivo a settembre, rafforzando l’opinione della BoJ secondo cui l’aumento del costo del lavoro manterrà la pressione sui prezzi al di sopra dell’obiettivo del 2,0% della banca centrale nei prossimi mesi.

In questo contesto, alcuni policymaker della BoJ hanno chiesto un immediato aumento dei tassi di interesse. Il membro del consiglio Hajime Takata ha dichiarato la scorsa settimana che ora è il momento giusto per aumentare i tassi di interesse, sottolineando che l’inflazione è già al di sopra dell’obiettivo della banca da tre anni e mezzo e che i rischi economici posti dalle tariffe statunitensi si sono attenuati. Tuttavia, il governatore della BoJ Ueda ha mostrato un atteggiamento più cauto.

Che impatto potrebbe avere la decisione di politica monetaria della Banca del Giappone sul cambio USD/JPY?

In questo contesto, gli investitori si aspettano già un ritardo nel prossimo rialzo dei tassi di interesse, ma probabilmente aspetteranno la conferma che il piano per normalizzare ulteriormente la politica monetaria rimanga in vigore. Un atteggiamento accomodante senza menzionare imminenti aumenti dei tassi di interesse potrebbe deludere i mercati e mandare in tilt lo yen giapponese (JPY).

Lo yen ha perso oltre il 2% rispetto al dollaro statunitense (USD) nella settimana in cui Takaichi si è assicurato il sostegno per formare un governo a metà ottobre. Questa settimana, il cambio USD/JPY ha registrato un forte rialzo, è sceso in seguito all’accordo USA-Giappone e alle accresciute speranze per un accordo commerciale tra Cina e Stati Uniti, ed è rimbalzato dopo i commenti aggressivi del presidente Jerome Powell a seguito della decisione politica della Fed di mercoledì.

Grafico a 4 ore USD/JPY

Dal punto di vista tecnico, afferma Guillermo Alcalá, analista FX di FXStreet vede la coppia USD/JPY cercare direzione con una resistenza chiave al di sotto dell’area 153,20: “Il rischio è una dichiarazione eccessivamente accomodante della BoJ che potrebbe deludere gli investitori e rimandare la coppia sopra il massimo di otto mesi nell’area 153,25, puntando a un massimo di metà febbraio a 154,80.”
“D’altro canto, segnali chiari che indichino un taglio dei tassi a dicembre o un gran numero di dissidenti darebbero ai rialzisti dello yen nuove speranze di testare nuovamente i minimi del 21-22 ottobre in area 151,50”, afferma Alcala.