Vi sono rischi associati ai continui tagli dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Turca (CBT) in un contesto di crescenti aspettative di inflazione. Le aspettative di inflazione delle famiglie hanno nuovamente accelerato, con l’aspettativa a 12 mesi in aumento al 54,4% in ottobre. Questo aumento è dovuto agli aumenti dei prezzi governativi e al continuo aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. Qualunque sia la ragione, le famiglie non sono convinte che l’inflazione scenderà verso il target, osserva Tatha Ghose, analista di cambio presso Commerzbank.
La CBT riduce l’attrattiva relativa dei depositi in TRY
“L’incertezza politica potrebbe aumentare: il boicottaggio del ricevimento presidenziale da parte del Partito del Movimento Nazionalista (MHP) è stato una sorpresa e segnala alcune tensioni nella coalizione. Le divergenze tra il presidente Tayyip Erdogan e il leader dell’MHP Devlet Bahceli sul processo di pace e sulle elezioni a Cipro evidenziano potenziali preoccupazioni sulla coesione interna e sul coordinamento politico. 184,9 miliardi di dollari entro la fine di agosto, riflettendo una più rapida espansione dal lato delle passività.”
“A proposito di attività e passività FX, vale la pena notare che, contrariamente a quanto spesso affermato dai politici, le riserve valutarie della Turchia non sono così elevate. Le riserve escludendo FX-RRR ammontano solo a 12 miliardi di dollari e sono diminuite dall’estate. Alcuni funzionari sostengono in malafede che le riserve sono elevate citando la misura internazionale lorda, che include l’oro – e quello che vediamo lì è solo l’aumento della valutazione dell’oro.”
“In sintesi, i fondamentali del tasso di cambio della lira non stanno migliorando. L’instabilità politica e la volatilità del mercato complicano il compito della banca centrale di mantenere una lira stabile e prevenire la dollarizzazione. Allentandosi prematuramente in un contesto di crescente rischio di inflazione, la CBT ha ridotto la relativa attrattiva dei depositi in TRY e potenzialmente ha stimolato un’ulteriore domanda di valuta estera tra i residenti”.
