Il sentiment nei confronti del dollaro USA (USD) si è notevolmente schiarito. Come hanno dimostrato gli eventi di ieri, questo stato d’animo positivo si è rivelato estremamente fragile. Una società di ricollocamento ha segnalato licenziamenti insolitamente elevati il mese scorso. Ciò ha portato a rinnovate preoccupazioni sui mercati per la situazione del mercato del lavoro statunitense, osserva Thu Lan Nguyen, responsabile della ricerca FX e materie prime presso Commerzbank.
I cicli anticipati dei tassi di interesse portano volatilità al cambio EUR/USD
“Dopo l’ultima riunione della Fed, il presidente della Fed Jay Powell ha minimizzato il recente forte calo dell’occupazione, citando il tasso di disoccupazione ancora basso, e ha lasciato aperte tutte le opzioni per la riunione di dicembre. I dati che suggeriscono un deterioramento dell’occupazione più rapido di quanto ipotizzato dai banchieri centrali aumentano le possibilità di ulteriori rapidi tagli dei tassi.”
“Sbalzi improvvisi del sentiment come quello di ieri non sono rari all’inizio di un ciclo dei tassi di interesse. Dopo tutto, l’incertezza su quanto velocemente e in che misura la banca centrale modificherà i tassi di interesse è più alta all’inizio. Come mostra la figura seguente, ci sono stati aumenti significativi nella volatilità implicita del cambio EUR/USD all’inizio dei recenti cicli dei tassi di interesse statunitensi. Sono quindi scettico riguardo al recente calo significativo della volatilità dei tassi di cambio scontata nel mercato delle opzioni.”
“Il calo è probabilmente dovuto, tra l’altro, al fatto che a causa dello shutdown del governo americano non esistono attualmente dati ufficiali che consentano una valutazione più affidabile delle prospettive di politica monetaria. Ma ciò significa anche che dopo la fine dello shutdown e la pubblicazione di numerosi dati ufficiali, c’è il rischio di una rivalutazione molto significativa delle prospettive dei tassi di interesse e quindi anche del dollaro USA.”
