Il dollaro statunitense (USD) ha recuperato parte delle perdite di ieri e i mercati azionari si sono stabilizzati dopo le vendite di ieri. L’USD farà fatica a guadagnare più slancio poiché viene scambiato al di sopra del livello implicito nello spread di rendimento delle obbligazioni a due anni del G6 statunitense. Il prossimo è l’indice del sentiment di novembre dell’Università del Michigan (15:00 Londra, 10:00 New York). Il punteggio complessivo dovrebbe essere 53,0, in aumento rispetto al 53,6 di ottobre, ben al di sotto della media a lungo termine di 84,4. Osservate i dati sulle aspettative di inflazione per confermare che le pressioni sui prezzi rimangono contenute, riferiscono gli analisti FX di BBH.
I funzionari della Fed rifiutano rapidi tagli dei tassi in un contesto di dati deboli
“Un’ora dopo, la Fed di New York pubblica il suo sondaggio sulle aspettative dei consumatori. Osserva se la probabilità media percepita di perdere un lavoro nei prossimi dodici mesi continua ad aumentare. Gli ultimi dati indicano un tasso di disoccupazione più elevato di +25 punti base rispetto al 31 ottobre. In condizioni normali, il TGCR dovrebbe essere in media vicino o leggermente inferiore allo IORB nel tempo.”
“La pressione al rialzo sui tassi di finanziamento negli ultimi mesi riflette fattori temporanei legati in parte ai flussi fiscali e alle crescenti disponibilità di liquidità del Tesoro americano presso la Fed di New York (saldo TGA) a causa della chiusura del governo. Il mio collega Jorge Aseff, Portfolio Manager Inflation-Indexed Fixed Income, sottolinea che mentre potremmo vedere ulteriori brevi balzi nel mercato dei finanziamenti nel breve termine, la situazione non è allarmante. Siamo d’accordo. In primo luogo, la Fed ridurrà le sue partecipazioni complessive in titoli a fine dicembre 1 per garantire che le riserve rimangano adeguate. In secondo luogo, la Fed ha messo in atto strumenti forti (la finestra di sconto e la struttura di pronti contro termine) per limitare i tassi di interesse del mercato monetario e fornire liquidità aggiuntiva quando necessario.
“Il coro sempre più forte dei funzionari della Fed a favore della rinuncia a un taglio dei tassi si è sentito forte ieri. Sia il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem (elettore del FOMC) che il presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack (elettore del FOMC del 2026) hanno sottolineato l’importanza di proteggersi dall’inflazione superiore al target, secondo i dati sull’inflazione durante lo shutdown del governo. Oggi, il vicepresidente della Fed Philip Jefferson parla di intelligenza artificiale e economia (12:00 a Londra, 7:00 New York) e il governatore della Fed Stephen Miran su stablecoin e politica monetaria (20:00 Londra, 15:00 New York).
