La Banca Centrale Turca (CBT) ha nuovamente rivisto al rialzo le sue previsioni sull’inflazione di fine anno per il 2025, portandole dal 31% al 33%, rispetto al precedente 25%-29%. Questa revisione è in linea con le previsioni di consenso degli analisti esistenti. Come sempre, le previsioni per i prossimi anni rimangono invariate (ad esempio 2026: 13%-19%), osserva l’analista di cambio Tatha Ghose di Commerzbank.
La fragilità politica e la volatilità dei mercati complicano le cose
“Il governatore Fatih Karahan ha attribuito la revisione al rialzo per il 2025 a diversi fattori, tra cui la pressione sui prezzi dei prodotti alimentari dovuta alla siccità, l’influenza dei flussi di capitale, le tensioni geopolitiche, i limitati miglioramenti nelle aspettative di inflazione e la persistenza dei prezzi dei servizi. Sebbene gli ultimi dati sull’inflazione abbiano superato le previsioni, principalmente a causa degli effetti sui prezzi legati al cibo, il governatore ha affermato che si prevede che la tendenza disinflazionistica generale continuerà. Siamo scettici su questa affermazione.”
“Il ministro del Finmin Mehmet Simsek ha osservato in modo indipendente che l’inflazione complessiva dell’indice dei prezzi al consumo si è indebolita in modo significativo, con il tasso annuo sceso al 32,9% in ottobre. Il ministero si aspetta che la tendenza disinflazionistica continui, sulla base di quadri di politica monetaria restrittivi, politiche fiscali favorevoli ma disciplinate, fissazione prudente delle tariffe amministrate e misure dal lato dell’offerta. Non c’è via d’uscita dagli attuali aumenti dei prezzi mensili per raggiungere l’obiettivo di inflazione, e dall’affermazione che l’inflazione è moderato è in qualche modo falso.
“Nonostante le garanzie, permangono preoccupazioni circa una moderazione sostenuta dell’inflazione. La revisione delle previsioni della CBT segue in gran parte il modello storico, per cui le previsioni a breve termine vengono riviste al rialzo man mano che il periodo di tempo si avvicina e devono essere adattate alla realtà. Ma le previsioni future rimangono a un livello irrealistico. Naturalmente, la fragilità politica e la volatilità del mercato complicano il lavoro della banca centrale. Tuttavia, il continuo allentamento monetario prematuro sullo sfondo di crescenti rischi di inflazione riduce l’attrattiva relativa del carry in TRY in quanto riduce l’attrattiva di depositi in TRY rispetto ai depositi in FX.”
