Il comportamento del mercato commerciale, che negli ultimi anni può essere paragonato al comportamento di un piccolo gattino, è recentemente diventato il comportamento di un gatto a tutti gli effetti.
Questo è un fatto ampiamente accettato L’attività di M&A è un prodotto di “istinti animali”. Tuttavia, ultimi due anniSe il mercato commerciale fosse un animale, questo sarebbe un animale. piccolo gattino: debole e spaventato.
Ultimamente si comporta più come un gatto a tutti gli effetti. Il volume delle transazioni globali è in aumento. Sebbene 4,2 miliardi di dollari (3,6 miliardi di euro) quest’anno, Secondo le misurazioni Dealogic sono ancora al di sotto del massimo storico di 5,2 miliardi raggiunto nello stesso periodo del 2021. Le attività di fusione e acquisizione hanno subito un’accelerazione negli ultimi mesi. E ci sono altri segnali l’inizio di una crescita sfrenata.
Alla ricerca di acquisizioni più grandiPer esempio. La transazione media riflessa nei dati Dealogic è superiore del 12% quest’anno Anche rispetto al 2021. Il settore tecnologico produce grandi numeri; Offerta di investimento da 100 miliardi di dollari da parte di Nvidia a OpenAI è in cima alla lista. Offerte di studi cinematografici in altri settori Il suo rivale è la Warner Bros. superiore a Discoveryacquisizione di azienda farmaceutica Kenvue per conto di Kimberly-Clarke fusione di società minerarie Anglo-americano e Teck Il suo valore totale è di quasi 160 miliardi di dollari.
Come è e chi è offre un suggerimento. la propensione al rischio si è ripresa. L’analisi di Bloomberg mostra: La maggior parte delle operazioni di quest’anno sono finanziate con contanti anziché con azioni, il che significa che le società risultanti hanno una leva finanziaria più elevata. Queste transazioni possono rappresentare vittorie quando trasformano realmente il potenziale dell’azienda, ma possono anche farlo Possono aumentare il danno potenziale quando le operazioni falliscono.
Anche il capitale privato sta riprendendo i suoi artigli. Sebbene i tassi di interesse rimangano significativamente più alti rispetto al 2021, dopo l’epidemia di Covid-19, i tassi di interesse Proposta da 1,4 trilioni di dollari Uno degli affari più grandi dell’anno finora è stata l’offerta da 55 miliardi di dollari. PIF, Silver Lake e i partner di affinità di Electronic Arts. Operazioni “contratto di club”Una reliquia dell’era precedente alla crisi finanziaria del 2008, quando i gruppi rivali unirono le forze Sono riapparsi.
Ci sono altri segnali, meno evidenti, che il mercato si sta surriscaldando. Ad esempio, consideriamo questo: folle guerra di offerte per la società biotecnologica Metsera, specializzato in obesità Pfizer alla fine ha vinto all’ultimo momento Novo Nordisk e ha vinto il premio di 10.000 milioni di dollari, o Struttura dell’accordo creativa progettata da Novo per attirare l’azienda target nelle negoziazioni nonostante il significativo rischio antitrust.
Nonostante tutto questo, Il mercato M&A è ancora lontano dalla zona tigre. Gli acquirenti non sembrano pagare prezzi esorbitanti per i loro mega affari: le società valutate multipli dell’EBITDA verranno acquisite per meno del 2021. Per quanto riguarda le operazioni di private equity degli ultimi 12 mesi, Anche il debito totale come multiplo dell’EBITDA è inferiore a allora, Secondo i dati di PitchBook.
Questo può variare: La paura dei dirigenti di essere lasciati indietro tende ad aumentare man mano che il loro settore diventa più potente intorno a loro, portandoli a correre più rischi del necessario. I cicli precedenti lo dimostrano Gli animali M&A tendono a scatenarsi una volta riacquistati i loro istinti.
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