L’agenzia sottolinea che il calo dei costi di finanziamento ha ragioni tecniche più che allarmanti, e che i prezzi dei prestiti con i rating peggiori sono lontani dalla zona rossa.
las borse mondiali dentro massimi Voi Le aziende sono finanziate a prezzi storici anche se il prezzo ufficiale della valuta è più alto. Non è nuovo. La stessa cosa è accaduta nel 2007 e nel 2021. In entrambi i casi la situazione finì con il collasso ventoma l’illusione era infranta. Fitch Dice che questa volta è diverso.
L’agenzia di rating riconosce che c’è motivo di allarmare, soprattutto a causa del rischio di contaminazione degli anelli più deboli della catena. Queste sono le aziende con il debito maggiore e il rating di qualità più bassoSe il ciclo si inverte, i costi di finanziamento aumentano e gli investitori voltano loro le spalle, il paese potrebbe essere esposto a default a catena.
“Spread stretti sui prestiti europei con rating B o superiore (provenienti da territori altamente speculativi o alta efficienza scala di rating fino a quella più meritevole di credito), con i mercati azionari a livelli quasi record, Potrebbe essere il segno di una bolla che potrebbe espandersi fino ai prestiti con leva finanziaria se dovesse scoppiare“, assicura.
Attenzione
C’è un limite questa volta. Bonanza non copriva le passività delle società ultra-speculativequelli con un rischio più elevato a causa del debito di qualità inferiore e dei rating profondi alta efficienza. Questi sono quelli classificati da CCC in giù; Si afferma che le istituzioni riservano riserve per rischi estremi o default imminente.
“Storicamente, se gli spread delle società con rating CCC sono stati compressi Sotto i 700 punti base — che è generalmente associato all’aspettativa di crescita economica sostenibile, bassi costi di finanziamento complessivi e leva finanziaria eccessiva —, Era un indicatore di una bolla creditizia“Fitch ricorda.
Questa differenza, o premio di rischio, è il prezzo superiore al tasso di interesse di riferimento richiesto dagli investitori. tentativo di comprare i debiti delle aziende eccessivamente indebitateed è attualmente ben al di sopra della zona di pericolo.
Gli acquirenti chiedono più di 1.300 punti base per questo debito”, il che significa che gli investitori Rimangono esigenti in termini di qualità del credito“, rileva Fitch. Secondo gli analisti dell’agenzia di rating, le ragioni di questa esuberanza, che alcuni operatori di mercato hanno definito ancora una volta irrazionali, sono più tecniche che allarmanti.
Non era così nelle due sconfitte precedenti. Boom nel 2007 prima della grande crisi finanziaria globale Era una bolla creditizia completamente gonfiata. e si è schiantato quando Lehman ha iniziato a implodere. Questa non era un’assicurazione, era la prima vittima. La risalita del 2021 dopo il peggio del Covid Incoraggiamento del denaro a basso costo proveniente dalle banche centrali.
Strutture e costi
Non esiste più una struttura del debito simile a quella vista allora. Le acquisizioni a prezzi astronomici furono per lo più finanziate con obbligazioni o prestiti. Inoltre, Fitch aggiunge che i costi totali di finanziamento sono più elevati rispetto a prima del 2021, il che è in gran parte dovuto ai tassi di interesse ufficiali più elevati.
Se i premi di rischio individuali vengono compressi a livelli storici, è perché disallineamento tra domanda e offerta. Questo prestito (CLO o obbligazioni di prestito garantite) e contrattare con loro, ma mancano i nuovi argomenti. “Ciò ha compresso gli spread sui prestiti con rating B, B+ e anche alcuni B-. attualmente vicini al livello più basso dalla crisi finanziaria globale“, spiega Fitch.
fondi prestito privato aumento della congestione. “La concorrenza per questi veicoli sta aumentando rapidamente e Ciò riscalda il mercato“, sottolinea.
Secondo Fitch si tratta di “fattori tecnici”. La linea che fa scattare gli allarmi non è stata ancora superata. L’agenzia afferma che la mancanza di strutture finanziarie aggressive e l’elusione del debito di bassa qualità sono segnali di speranza.
