NEW YORK — L’oro sta vivendo il suo anno migliore dal 1979.
I futures sull’oro negoziati a New York sono aumentati di quasi il 71% quest’anno, il miglior guadagno annuale degli ultimi 46 anni. L’ultima volta che l’oro ha avuto un anno così forte, Jimmy Carter era presidente, c’era una crisi in Medio Oriente, l’inflazione era alle stelle e gli Stati Uniti erano nel mezzo di una crisi energetica.
Oggi i dazi stanno interrompendo il commercio internazionale, i conflitti si stanno intensificando con la guerra della Russia contro l’Ucraina, si stanno verificando scontri tra Israele e Iran e gli Stati Uniti stanno sequestrando petroliere al largo delle coste del Venezuela. In tempi di incertezza, gli investitori si rivolgono a beni rifugio come l’oro.
L’oro è considerato un investimento durevole e gli investitori ritengono che il metallo giallo manterrà il suo valore in caso di crisi se l’inflazione aumenta o le valute si deprezzano.
“L’incertezza rimane una caratteristica distintiva dell’economia globale”, ha affermato Joe Cavatoni, senior market strategist presso il World Gold Council. “In questo contesto, l’oro diventa sempre più attraente come diversificatore strategico e fonte di stabilità”.
Secondo alcuni investitori, il difetto dell’oro è che non genera reddito come le obbligazioni. Ma quando la Federal Reserve abbassa i tassi di interesse, come ha fatto negli ultimi mesi, i rendimenti obbligazionari tendono a scendere, rendendo l’oro più attraente.
All’inizio di quest’anno i futures sull’oro venivano scambiati intorno a 2.640 dollari l’oncia. Lunedì il metallo giallo è salito al livello record sopra i 4.500 dollari l’oncia. Gli analisti di JPMorgan Chase prevedono che i prezzi saliranno sopra i 5.000 dollari l’oncia nel 2026.
L’aumento del 71% dell’oro di quest’anno ha superato di gran lunga quello di S&P 500 è aumentato solo del 18%. Mentre i futures sull’oro hanno guadagnato il 27% in valore nel 2024, S&P è aumentato del 24%.
Le aspettative che la Fed taglierà i tassi di interesse nel 2026 sostengono l’aumento dell’oro. Anche l’indebolimento del dollaro USA contribuisce all’aumento dei prezzi poiché rende l’acquisto dell’oro relativamente più conveniente per gli investitori internazionali.
I gioiellieri d’oro e le persone che possiedono gioielli d’oro beneficiano dei prezzi elevati. E la corsa all’oro non è alimentata solo dagli americani che acquistano lingotti d’oro da Costco, ma anche dai paesi che acquistano tonnellate di oro.
Banche centrali e geopolitica
L’aumento dell’oro è stato sostenuto dalle banche centrali che hanno acquistato più oro, guidate dalla Cina.
Secondo Ulf Lindahl, amministratore delegato di Valuta Research Associates, uno dei motivi principali per cui la banca centrale cinese sta aumentando le sue riserve auree è quello di ridurre la dipendenza dalle attività americane come i titoli del Tesoro statunitensi e il dollaro.
Questo cambiamento è diventato evidente dopo che la Russia ha invaso l’Ucraina nel 2022. I governi occidentali si sono mossi per congelare gli asset russi denominati in dollari USA, spingendo i governi sia di Russia che di Cina a cercare modi per ridurre l’esposizione alle decisioni politiche americane, ha affermato Lindahl.
“L’attuale ondata di acquisti da parte delle banche centrali è diversa proprio perché è guidata dalla geopolitica”, ha affermato in una nota Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank. “Il congelamento delle riserve governative e la più ampia disintegrazione del sistema finanziario globale hanno aggiunto un elemento strutturale alla domanda di oro che probabilmente persisterà per anni”.
Secondo il World Gold Council, le banche centrali di tutto il mondo hanno accumulato oltre 1.000 tonnellate di oro negli ultimi tre anni, rispetto a una media di 400-500 tonnellate nel decennio precedente.
I metalli preziosi brillano nel 2025
L’aumento dell’oro è stato seguito da altri metalli preziosi come argento, platino e palladio.
I futures sull’argento hanno guadagnato ben il 146% quest’anno, mentre i futures sul platino hanno guadagnato quasi il 150% e i futures sul palladio hanno guadagnato il 100%.
Per gli investitori, i metalli preziosi fungono da “copertura contro un mondo sempre più incerto”, secondo il portfolio manager di Neuberger Berman Hakan Kaya.
Questa tendenza potrebbe continuare. Lindahl di Valuta Research Associates ha affermato di aspettarsi che l’oro continuerà a salire nel 2026. L’aumento delle riserve auree da parte delle banche centrali potrebbe far sì che meno lingotti circolino sul mercato. L’aumento della domanda da parte degli investitori abituali e la minore offerta disponibile potrebbero portare a prezzi più alti.
Sta anche contribuendo ad aumentare la domanda di metalli preziosi: preoccupazioni per i massicci deficit pubblici e l’onere del debito, secondo Matt Maley, capo stratega del mercato presso Miller Tabak + Co.
“Man mano che gli investitori diventano più consapevoli di questi problemi, vedono l’oro come un bene rifugio”, ha detto Maley.
