La Fed si prende una pausa: cosa succede adesso?

Le pressioni da parte del successore di Powell alla Fed e del presidente americano Donald Trump determineranno i prossimi passi.

La Federal Reserve (Fed) ha deciso di prendersi una pausa. Mentre i mercati stanno scontando, la banca centrale americana questo mercoledì Mantenere i tassi di interesse invariati tra il 3,5% e il 3,75%, Dopo tre tagli consecutivi attuati nell’ultimo periodo del 2025, la decisione solleva ora un’importante discussione per gli investitori: Quanto durerà la pausa?Considerando che il precedente durava nove mesi. La Fed agirà di nuovo fino al 2026?

Dopo che l’autorità monetaria avrà raggiunto questo punto Tra settembre e dicembre dello scorso anno ha ridotto il prezzo del denaro di 75 punti base per proteggere il mercato del lavoro, ma senza considerare che la lotta contro l’inflazione era stata vinta. Ma, Le prospettive di nuovi tagli a breve termine si sono indebolite nelle ultime settimane. Il consenso del mercato non prevede più alcuna mossa prima dell’estate e infatti i contratti di interesse a termine non scontano il primo taglio fino a luglio al più presto.

Secondo alcuni economisti, il ritardo nei nuovi tagli alza sempre più il livello per giustificare ulteriori stimoli monetari. Secondo Wells Fargo, “Più aspettano per tagliare, più alta sarà la soglia che dovranno raggiungere per giustificare economicamente la necessità di allentare ulteriormente la politica monetaria”.

Il mercato del lavoro e l’inflazione spiegano una parte significativa di questa misura.Il tasso di disoccupazione a fine dicembre era al 4,4%Un dato che riflette un certo rallentamento ma che continua a mostrare robustezza. Allo stesso tempo L’inflazione resta stabile intorno al 2,7%. È ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed e ci sono segnali di resistenza nei primi mesi dell’anno, quando molte aziende stanno adeguando i loro prezzi.

Questo strano equilibrio lascia la Fed in una posizione quasi impossibile. Secondo gli analisti di HSBC, “Da un lato, l’inflazione rimane persistente. Dall’altro, non vi è alcun aumento del reddito netto che rafforzerebbe il mercato del lavoro e darebbe ulteriore slancio all’economia”.

Sezione

Le divisioni continuano all’interno della stessa banca centrale. Ai membri più preoccupati per una perdita di slancio nelle assunzioni si uniscono coloro che continuano a mettere in guardia da pressioni inflazionistiche molto elevate. “Si teme che un nuovo taglio stimoli l’inflazione”avverte la società di gestione Stifel nel suo ultimo rapporto ai suoi clienti. Nella stessa linea, L’ex presidente della Fed di Dallas, Robert Kaplan, ha sottolineato che l’istituzione non agirà senza prove chiare: “Un’inflazione più morbida potrebbe arrivare, ma loro vogliono vederlo.”

Le previsioni per il 2026 sono tutt’altro che unanimi. Alcuni economisti hanno addirittura cominciato a chiedersi se quest’anno ci saranno dei tagli.. Esperti tra i più prudenti JP MorganAlcune voci indicano la possibilità che la Fed rimanga inattiva per tutto il 2026 e che la prossima mossa potrebbe addirittura essere un aumento dei tassi di interesse nella seconda metà del 2027.

Altre analisi sono più ottimistiche. Scott Anderson, capo economista del BMO Capital MarketFinché l’inflazione mostrerà chiari segnali di raffreddamento, continueremo ad aspettarci fino a tre tagli nel corso di quest’anno. “Non c’è alcuna reale urgenza che la Fed si muova in alcuna direzione in questo momento.”

Goldman Sachs divide il suo scenario più probabile in due sconvolgimenti. Uno a giugno e l’altro a settembre. Poi un’altra pausa. Considerate che difficilmente si potranno vedere nuovi rialzi nel breve-medio periodo.

“Crediamo che nella prima metà dell’anno verranno tagliati i tassi di interesse per evitare il rischio di un ulteriore deterioramento del mercato del lavoro”, ha affermato Mabrouj Chetouane, responsabile della strategia del mercato globale. Soluzioni IM Natixis. A suo parere, “I dati sulla crescita per il terzo trimestre del 2025 sono stati rivisti leggermente al rialzo e l’inflazione rimane stabile.

Pertanto, alcuni pensano che la Fed potrebbe trarre vantaggio da questi dati incoraggianti per porre fine agli aggiustamenti della politica monetaria.. Tuttavia, dietro questa prospettiva positiva Incombe l’ombra del mercato del lavoroLe cose non stanno migliorando. “Nonostante la disoccupazione stabile, la creazione di posti di lavoro rimane debole e rappresenta un rischio per l’economia americana”, avverte l’esperto.

Ma non per le previsioni economiche, che sembrano tracciare una road map più o meno chiara, bensì perché nessuno dà garanzie. L’impatto dell’incertezza politica nell’equazione può far deragliare qualsiasi previsione. Prima di andare oltre, l’effetto dovere Ogni mese emergono sorprese che costringono gli economisti a rifare i calcoli.

Inoltre, L’influenza del presidente americano Donald Trump sul successore di Jerome PowellDecisivo sarà il ritmo con cui la Fed, il cui mandato terminerà a maggio di quest’anno, seguirà la riduzione dell’aumento dei prezzi monetari. In un contesto neutrale, Wall Street si accontenta di due tagli, ma non ne esclude altri se l’inquilino della Casa Bianca riuscisse a raggiungere il suo obiettivo di abbassare i tassi di interesse per compensare l’impatto della sua agenda politica sull’economia.