Lynn Song, capo economista di ING per la Grande Cina, osserva che la Cina ha tagliato il suo obiettivo di crescita del PIL per il 2026 al 4,5-5,0% dopo tre anni di “circa 5%”, segnalando tolleranza per un’espansione leggermente più lenta pur mantenendo ambizioni a lungo termine. Gli obiettivi fiscali e occupazionali rimangono sostanzialmente stabili e ING prevede una crescita del PIL del 4,6% su base annua, entro il nuovo range ufficiale.
Fascia di crescita più bassa, ma le ambizioni sono intatte
“L’obiettivo di crescita del PIL di quest’anno è stato tagliato al 4,5-5,0%, un leggero attenuamento rispetto al più ambiguo obiettivo di “circa il 5%” fissato negli ultimi tre anni. Sebbene fosse discutibile quanta flessibilità “intorno al 5%” comportasse, la maggior parte degli operatori di mercato presumeva che questo sarebbe stato entro 0,2-0,3 punti percentuali del 5%. Con il nuovo obiettivo, sembra esserci una tolleranza per una crescita più lenta, che dovrebbe dare ai politici maggiore flessibilità per puntare a una crescita di alta qualità, una priorità negli ultimi anni.”
“Tuttavia, la soglia del 4,5% rappresenta solo un rallentamento piuttosto limitato; le ambizioni di crescita a lungo termine della Cina rimangono invariate. Il rapporto di lavoro del governo delinea l’intenzione di “costruire una solida base per raddoppiare il PIL pro capite entro il 2035 rispetto al 2020″, un obiettivo chiave fissato dal presidente Xi in passato.”
“L’obiettivo di riduzione del PIL era in linea con le nostre aspettative poiché avevamo già indicazioni di questo risultato poiché anche varie province hanno rivisto al ribasso i loro obiettivi di crescita. La nostra previsione del PIL per l’anno è del 4,6% su base annua, che rientrerebbe in tale intervallo.”
“A nostro avviso, ciò suggerisce che, sebbene la stabilità della crescita rimanga un obiettivo importante, il deficit fiscale stabile e gli obiettivi di emissione obbligazionaria indicano una certa moderazione e non dovrebbe esserci un eccessivo affidamento su stimoli aggiuntivi per stimolare la crescita a scapito della qualità della crescita. Ciò potrebbe deludere alcuni osservatori che speravano in uno stimolo fiscale più forte”.
“Cosa significa questo per l’economia cinese? Le tendenze che abbiamo visto negli ultimi anni probabilmente continueranno, con una maggiore attenzione allo spostamento verso l’alto della catena di approvvigionamento e al miglioramento dell’autosufficienza tecnologica. Il grande punto interrogativo sarà quanto successo avrà la Cina nel rilanciare la sua domanda interna, poiché la fiducia interna rimane contenuta e continua a frenare questi sforzi.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
