Lo stratega della BNY Geoff Yu afferma che la Banca nazionale svizzera è pronta a intervenire sui mercati dei cambi poiché gli afflussi di beni rifugio spingono il franco svizzero, ma sottolinea che le dinamiche del tasso di cambio reale danno alla BNS spazio per tollerare la forza nominale. Si prevede che la banca adotti un approccio tattico e attenui la volatilità piuttosto che annunciare un cambiamento politico più ampio.
La BNS valuta la forza del franco e la volatilità
“Il 2 marzo, la Banca nazionale svizzera ha avvertito di essere “sempre più preparata a intervenire sui mercati dei cambi”, citando il conflitto in Medio Oriente. La banca sembrava aspettarsi un rapido apprezzamento della valuta e forti afflussi di beni rifugio che potrebbero minacciare la stabilità dei prezzi.”
“Dati gli stretti legami commerciali del franco con l’eurozona, la trasmissione può avvenire rapidamente, il che tende ad aumentare la tolleranza della BNS nei confronti della forza nominale del franco. Una maggiore inflazione nell’eurozona aumenterà il tasso di cambio effettivo reale (REER) dell’euro rispetto al franco, in particolare perché i differenziali di inflazione rimangono ampi e sono peggiorati negli ultimi anni”.
“Ciò darà alla BNS una maggiore tolleranza verso l’apprezzamento del franco. Possiamo vedere il franco muoversi verso nuovi massimi su base nominale, anche se non c’è stato alcun movimento importante nel REER della valuta negli ultimi due anni.”
“Ci aspettiamo che la BNS adotti un approccio più tattico nella riunione della prossima settimana. C’è anche spazio per una certa liquidazione delle passività, ad esempio riacquistando obbligazioni o astenendosi dall’introdurre accordi di riacquisto.”
“Non escluderemmo alcuna attività di mercato se il movimento nominale fosse grave, come molteplici grandi numeri all’interno di una singola sessione. Tuttavia, tale attività dovrebbe essere vista solo in un contesto di livellamento della volatilità in risposta agli eventi, piuttosto che fornire molte informazioni politiche per il ciclo più ampio.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
