Gli strateghi di TD Securities Oscar Munoz ed Eli Nir sostengono che la Federal Reserve (Fed) si trova di fronte a segnali contrastanti mentre il conflitto con l’Iran innesca uno shock petrolifero. Affermano che l’economia statunitense non è uniforme con il doppio mandato ancora teso e si aspettano che la Fed mantenga uno schema di mantenimento nel breve termine prima di tagliare i tassi di interesse più avanti nel 2026 se le condizioni lo consentono.
Lo shock petrolifero colpisce uno scenario contrastante negli Stati Uniti
“Lo stato attuale dell’economia statunitense è contrastante poiché il doppio mandato della Fed rimane sotto pressione mentre entriamo nel 2026. Un comitato che assumerà una posizione leggermente più aggressiva nel breve termine non ci sorprenderà del tutto, poiché mantenere le condizioni finanziarie un po’ più restrittive potrebbe essere una posizione politica efficace in questa fase.”
“Tuttavia, continuiamo ad aspettarci che la leadership della Fed mantenga un atteggiamento accomodante mentre il nucleo centrale del FOMC continua a proporre tagli dei tassi più avanti nel 2026, il che è in linea con le nostre aspettative. A nostro avviso, la Fed resisterà allo shock energetico purché siano soddisfatte una serie di condizioni, tra cui aspettative stabili di inflazione a lungo termine ed effetti di secondo impatto sull’inflazione core che rimangono ampiamente contenuti.”
“Rispetto specificamente all’episodio del 2022, l’economia statunitense è ora in una posizione completamente diversa: la politica monetaria e fiscale non è più eccessivamente permissiva, il mercato del lavoro non è più estremamente rigido, non c’è più una domanda repressa dei consumatori alimentata da risparmi eccessivi e le catene di approvvigionamento globali non sono più sotto livelli di stress così elevati. Riteniamo che ciò consenta alla Fed di essere più vigile rispetto alla sua posizione iniziale nel marzo 2022. I rischi al ribasso per l’economia devono essere presi in considerazione.”
“Naturalmente, potremmo immaginare numerosi scenari che potrebbero far deragliare le prospettive economiche degli Stati Uniti, risultando in una Fed significativamente più aggressiva o in un rapido allentamento della politica monetaria. La situazione in Medio Oriente rimane incerta. Nel frattempo, la Fed aspetterà finché le cose non saranno risolte. Un’economia americana apparentemente ancora solida dà alla Fed spazio per essere paziente nel breve termine.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
