Arjen van Dijkhuizen, economista senior presso ABN AMRO, esamina le prospettive macroeconomiche della Cina dopo il conflitto con l’Iran e indica dati più solidi per l’inizio del 2026 ma previsioni sul PIL leggermente inferiori. La banca ora prevede che la crescita della Cina sarà del 4,6% nel 2026 e del 4,5% nel 2027. Allo stesso tempo, aumenta le previsioni sull’IPC per il 2026 e il 2027 poiché l’aumento dei prezzi dell’energia spinge temporaneamente verso l’alto l’inflazione e ritarda un ulteriore allentamento monetario.
Dati più solidi, ma ostacoli legati al conflitto
“L’economia cinese ha iniziato l’anno su basi solide (vedi anche il nostro ultimo China Macro Watch, On Iran, Trump-Xi, NPC e dati rialzisti). Il miglioramento più significativo è arrivato dagli investimenti fissi, che sono tornati a crescere (+1,8% a/a) a gennaio/febbraio, rispetto a un calo del -3,8% nel 2025. Questa inversione di tendenza è stata guidata dalla spesa per le infrastrutture trainata dall’emissione di titoli di stato locali, ma anche da investimenti più rapidi nel settore manifatturiero e da un allentamento della crisi nel investimenti immobiliari”.
“Essendo il più grande importatore di energia al mondo e la principale destinazione delle forniture energetiche attraverso lo Stretto di Hormuz, la Cina è colpita dal conflitto con l’Iran. Riteniamo ancora che ci siano vari fattori di mitigazione (ad esempio elevate riserve di petrolio, accesso all’energia russa) che ne attenueranno l’impatto. Tuttavia, i rischi al ribasso dovuti al conflitto sono aumentati se si considerano gli impatti diretti e anche indiretti come l’interruzione della domanda globale.”
“Tutto sommato, abbiamo modificato leggermente il nostro profilo di crescita del PIL trimestrale (primo trimestre più forte, secondo trimestre più debole) e di conseguenza abbiamo leggermente abbassato le nostre previsioni di crescita annuale per il 2026 al 4,6% (dal 4,7%) – all’interno dell’area target del governo “tra 4,5% e 5%” come annunciato all’inizio di questo mese. Abbiamo leggermente aumentato le nostre previsioni di crescita per il 2027 dal 4,4% al 4,5%.
“Nonostante l’attuale eccesso di offerta interna, l’aumento dei prezzi dell’energia porterà a un’inflazione più elevata (spinta dai costi) nei prossimi mesi, anche se l’impatto è attenuato. Prima dello scoppio del conflitto, l’inflazione CPI è salita al massimo di due anni dell’1,3% su base annua a febbraio, guidata dalla spesa della LNY, dai prezzi dei prodotti alimentari e dagli effetti base. L’inflazione core è balzata al massimo di sette anni dell’1,8% su base annua, mentre la deflazione annuale dei prezzi alla produzione ha continuato a diminuire”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
