Gli economisti di Société Générale prevedono che l’inflazione complessiva nell’area euro aumenterà notevolmente a marzo a causa dei maggiori costi energetici, mentre l’inflazione core diminuirà leggermente. Sottolineano che la Banca Centrale Europea (BCE) sta rafforzando un atteggiamento aggressivo e preparando potenziali piccoli aumenti assicurativi mentre monitora i PMI, le indagini della Commissione Europea (CE) e i dati sul credito bancario per valutare gli effetti di secondo impatto e i rischi di crescita.
Picco di inflazione e funzione di reazione della BCE
“L’attenzione si concentrerà sulla pubblicazione flash dell’inflazione di marzo. Con i dati spagnoli già pubblicati, prevediamo che l’inflazione complessiva nell’area euro aumenterà di 0,8 punti percentuali su base annua al 2,7%, mentre l’inflazione core dovrebbe diminuire leggermente di 0,1 punti percentuali al 2,3% su base annua. Lo shock energetico in corso è chiaramente il principale motore dell’aumento di marzo.”
“Un certo numero di indagini nazionali sulle imprese (Ifo, INSEE, ISTAT, ecc.) hanno in modo simile e leggermente intaccato la fiducia delle imprese, riflettendo aspettative più deboli, ma indicando comunque una continua crescita positiva. Probabilmente è troppo presto per cogliere appieno l’impatto del recente aumento dei prezzi dell’energia, poiché la maggior parte è stata condotta nella prima metà di marzo. A meno che il conflitto in Medio Oriente non si allenti, le indagini di aprile mostreranno probabilmente impatti negativi più evidenti.”
“Con l’obiettivo di inflazione e le aspettative saldamente ancorate, la BCE rimane ben posizionata per aggiustare attentamente la politica se necessario, mentre il contesto economico appare favorevole – un’opinione che condividiamo (vedi il nostro blog macro Cosa potrebbe fare l’aumento della BCE a giugno?). Inoltre, lo shock dei prezzi dell’energia finora è inferiore a quello del 2022 (l’aumento dell’indice sintetico dei prezzi dell’energia della BCE è del 50% rispetto al 90% nel 2002, in gran parte dovuto a “Ciò è dovuto ai prezzi del gas più bassi”.
“Le prossime settimane e i prossimi mesi rappresenteranno una grande sfida per la BCE – e per le altre banche centrali dei mercati sviluppati – poiché cercheranno di identificare il prima possibile l’entità e la velocità di trasmissione dell’attuale shock dei prezzi dell’energia attraverso canali indiretti e effetti di secondo impatto sulla crescita dei salari. Con l’incertezza sulla guerra e sui prezzi dell’energia ancora eccezionalmente elevati, non escludiamo discussioni sempre più difficili nei prossimi incontri, con maggiore attenzione ai rischi al ribasso per la crescita. Per ora, tuttavia, la BCE sembra essersi concentrata per preparare un piccola “polizza assicurativa”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
