Martedì la coppia EUR/GBP viene scambiata in un range instabile mentre i trader assimilano gli ultimi dati economici dal Regno Unito e dall’Eurozona. Al momento in cui scriviamo, il prezzo incrociato è intorno a 0,8691, in ripresa dopo aver toccato un minimo intraday di 0,8676.
Gli ultimi dati preliminari sull’inflazione per la zona euro, i primi dopo l’escalation delle tensioni in Medio Oriente, hanno mostrato i primi segnali dell’impatto dell’aumento dei prezzi dell’energia, spingendo l’inflazione al di sopra dell’obiettivo del 2% della BCE.
L’inflazione complessiva ha mostrato un aumento significativo, con l’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA) in aumento dell’1,2% su base mensile a marzo, in accelerazione rispetto allo 0,6% di febbraio. Su base annua l’inflazione è salita dall’1,9% al 2,5%, al di sotto delle aspettative del 2,7%.
Tuttavia, l’inflazione core è rimasta più contenuta. L’HICP core è aumentato dello 0,8% su base mensile, rimanendo invariato, mentre il tasso annuo è sceso leggermente al 2,3%, al di sotto sia della previsione del 2,4% sia della lettura precedente..
I dati supportano l’ipotesi secondo cui la Banca Centrale Europea (BCE) potrebbe prendere in considerazione l’aumento dei tassi di interesse nei prossimi mesi se i prezzi del petrolio rimarranno elevati. Tuttavia, i mercati stanno ridimensionando le aspettative di un rialzo immediato dei tassi di interesse che erano già state scontate, poiché l’aumento dei costi energetici alimenta anche le preoccupazioni per un rallentamento economico, in particolare nella zona euro, che è fortemente dipendente dalle importazioni di energia.
Il commissario europeo per l’energia Dan Jørgensen ha avvertito in una lettera ai ministri dell’energia dell’UE che gli stati membri dovrebbero prepararsi per una prolungata interruzione dei mercati energetici a causa della guerra con l’Iran.
Il policy maker della BCE Madis Müller ha detto martedì che “la BCE dovrà agire se i prezzi dell’energia rimarranno alti per un periodo prolungato”, aggiungendo che un rialzo dei tassi in aprile “non può essere escluso”.
Nel Regno Unito la crescita è rimasta modesta. Nel quarto trimestre il PIL è aumentato dello 0,1% su base trimestrale, in linea con le aspettative e invariato rispetto alla stima preliminare. Su base annua l’economia è cresciuta dell’1%, anch’essa in linea con le previsioni.
Nel frattempo, i trader si aspettano che la Banca d’Inghilterra (BoE) prenda in considerazione l’aumento dei tassi di interesse per contrastare l’inflazione legata al petrolio. Tuttavia, la debole crescita nel Regno Unito, riflessa nei dati sul PIL dell’ultimo quarto trimestre, indica un ambiente stagflazionistico, complicando le prospettive politiche della banca centrale.
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
