Vincent Stamer, economista senior presso Commerzbank, osserva che l’inflazione dell’area euro è salita al 2,5% a marzo, spinta interamente dall’aumento dei prezzi dell’energia legati alla guerra con l’Iran, mentre l’inflazione core è scesa al 2,3%. Sostiene che il risultato è in linea con lo scenario accomodante della BCE e implica al massimo un ulteriore aumento dei tassi poiché i maggiori costi di energia e fertilizzanti aumenteranno gradualmente l’inflazione core e quella alimentare nel corso del 2026.
Incremento del settore energetico ma risposta limitata della BCE
“Nonostante l’aumento dei prezzi dell’energia, i tassi di inflazione effettivi a marzo sono più coerenti con lo scenario più mite della BCE. Ciò suggerisce che è improbabile che la BCE alzi i suoi tassi di interesse più volte, come si aspetta il mercato”.
“Tuttavia, nel corso dell’anno, anche il tasso core aumenterà a causa dell’aumento dei prezzi dell’energia, anche se le ostilità attive finiranno nei prossimi due mesi e i prezzi del petrolio ricominceranno a scendere. Questo perché l’attuale aumento dei prezzi dell’energia e dei fertilizzanti influenzerà con un certo ritardo le altre componenti principali dell’inflazione. Quindi, al più tardi nel quarto trimestre di quest’anno, i prezzi più elevati dell’energia dovrebbero compensare l’aumento più lento del costo del lavoro e spingere nuovamente verso l’alto il tasso core.”
“Due settimane fa la BCE ha pubblicato i propri scenari sull’andamento dell’inflazione in relazione alla guerra con l’Iran. Lo scenario più mite in termini di inflazione si basa sui prezzi dell’energia più bassi dell’11 marzo. Altri due scenari presuppongono prezzi dell’energia significativamente più alti.”
“Tuttavia, il tasso di inflazione di marzo pubblicato oggi corrisponde più da vicino allo scenario moderato della BCE, in cui l’inflazione nell’area dell’euro salirà solo leggermente al di sopra della soglia del 3% nel secondo trimestre. Ciò attualmente va contro i molteplici aumenti dei tassi di interesse da parte della banca centrale, come attualmente previsto dal mercato.”
“Partiamo dal presupposto che la BCE alzerà i tassi di interesse guida una volta in aprile o almeno segnalerà un aumento dei tassi a giugno. Il tasso di inflazione per aprile sarà pubblicato anche il giorno della prossima riunione del Consiglio direttivo della BCE, il 30 aprile.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
