Gli economisti della National Bank of Canada (NBC) Matthieu Arseneau e Alexandra Ducharme affermano che il PIL reale del Canada ha iniziato il 2026 su basi più stabili, con una crescita a gennaio che ha superato le aspettative e dati preliminari che indicano un solido aumento nel primo trimestre. Evidenziano una forte crescita del PIL pro capite, ma sottolineano che la debolezza del mercato del lavoro, l’incertezza politica legata all’USMCA e i costi energetici più elevati potrebbero limitare lo slancio continuo e indurre la Banca del Canada a prestare attenzione.
Crescita solida nel primo trimestre, ma contesto fragile
“L’anno 2026 è iniziato bene in termini di crescita economica”.
“Anche supponendo che l’economia fosse stagnante a marzo, il primo trimestre avrebbe potuto registrare una crescita dell’1,5% su base annua”.
“Dato l’attuale calo della popolazione, ciò rappresenterebbe un aumento del 2,5% del PIL pro capite, il più forte dal secondo trimestre del 2022”.
“Il rapporto di questa mattina è rassicurante, ma ciò non significa che l’economia canadese sta andando bene e che la Banca del Canada debba tenerla a freno mentre lo shock dell’inflazione energetica si profila all’orizzonte.”
“Inoltre, altri indicatori – in particolare quelli relativi al mercato del lavoro – sono preoccupanti e in contrasto con la crescita del PIL. Probabilmente segnalano che il rinnovo dell’USMCA, in attesa di quest’anno, continua a smorzare l’entusiasmo delle imprese per le assunzioni e gli investimenti”.
“Nonostante lo status del Canada come esportatore netto di petrolio – un vantaggio relativo – rimaniamo scettici sulla capacità dell’economia complessiva di trarre vantaggio dai recenti sviluppi geopolitici”.
“La curva forward invertita dei prezzi del petrolio non indica una ripresa significativa degli investimenti nei combustibili fossili”.
“I guadagni derivanti dal miglioramento delle condizioni commerciali saranno probabilmente in gran parte compensati dall’aumento dei costi energetici delle famiglie”.
“Dopo essere riuscita a tenere sotto controllo l’inflazione – cosa che non tutte le banche centrali sono riuscite – la Banca del Canada può permettersi di essere paziente prima di aumentare i tassi di interesse, soprattutto perché nel complesso non sembrano essere particolarmente stimolanti, come evidenziato dalla debole attività immobiliare, dalla moderata crescita del credito e dallo shock previsto per il rimborso dei mutui nel 2026.”
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
