Nonostante l’inquietante leggenda più o meno nera canone variabileLo stato naturale dei mercati azionari è quello di essere al massimo. Sebbene questi riflettano la crescita dei profitti aziendali e siano legati alla crescita dell’economia, ilQuesto non è solo uno. Con il suo andirivieni, ovviamente, ma come ci mostra la storia, Nel lungo termine, i mercati azionari rappresentano il modo migliore per catturare l’inarrestabile progresso economico.
dovevamo vivere Tempi assolutamente straordinari negli ultimi anni e non hai bisogno di ricordartelo Spagna È stato protagonista di quasi tutte le crisi consecutive dal 2008. grande crisi finanziaria Voi Scoppiò la bolla immobiliare, Crisi del debito europeo L’ascesa del populismo con il referendum del 2012 Brexit Abbiamo raggiunto la vetta nel 2017, Covidguerra ucraino e la conseguente crisi economica europea. Questo è ancora un periodo eccezionale, per quanto lungo possa essere stato, e possiamo metterlo fine oggi.
E qualcosa che è più importante dell’anniversario e probabilmente dà fastidio a più di una persona, Esistono le condizioni affinché il mercato azionario spagnolo continui a sovraperformare gli altri. Tutto punta nella giusta direzione. L’economia continuerà ad andare bene. Le valutazioni sono da interessanti a molto interessanti. Nonostante il suo successo, non è entrato nel radar degli investitori e gli aumenti hanno colto quasi tutti di sorpresa. Non puoi chiedere di più.
Per quanto riguarda la macro, Probabilmente siamo già nelle fasi iniziali di un superciclo economico. Dopo aver a lungo digerito gli eccessi dell’ultimo ciclo del mattone, essendo sopravvissuta a tutte le crisi successive nelle quali la Spagna giocò un ruolo di primo piano, L’economia ha finalmente rialzato la testa perché in realtà stava già suonando. Un’analisi imparziale dei dati (cosa non facile nelle attuali condizioni politiche) ci invita ad essere piuttosto ottimisti riguardo al ciclo appena iniziato. Il debito del settore privato è diminuito in modo significativo. La bilancia dei pagamenti si è invertita. E Il mattone e il turismo hanno ripreso lo slancio delle crociere. Se la politica fiscale non ci accompagnerà, per un po’ vivremo un ciclo.
Le valutazioni restano attraenti Perché nonostante la forte rivalutazione degli ultimi cinque anni, in questo periodo gli utili hanno registrato una ripresa significativa. Oggi Il mercato azionario continua a essere scambiato al di sotto della sua media storica e i settori più strettamente legati all’economia reale – banche, settore immobiliare, imprese industriali – vengono scambiati a multipli vicini a quelli a cui venivano scambiati nei momenti peggiori che abbiamo vissuto di recente (multipli di crash), quando ci troviamo senza dubbio in circostanze completamente diverse. E dobbiamo sottolineare il significativo peso relativo di questi settori nel mercato azionario spagnolo.
Quanto sopra in quel momento Dubbi sul ciclo americano -Motivato, tra l’altro, dall’andirivieni del presidente e dalle valutazioni delle grandi aziende legate in un modo o nell’altro all’intelligenza artificiale, che hanno un peso enorme negli indici globali, mostrando segnali simili a quello che abbiamo visto nella bolla di Internet. causando la deviazione dei flussi di capitale dagli Stati Uniti verso altre parti del mondo.
In questo caso farà bene perché è una stagione che sta facendo bene. La tendenza è tua amica. E certamente continuerà a fargli tremare il naso. Lo sapranno.
*José Ramón Iturriaga, manager Okavango Delta, Opp spagnolo e settore immobiliare e partner di Abante.
