La coppia EUR/USD si sta riprendendo giovedì dopo essere stata sotto pressione all’inizio della giornata mentre il dollaro USA (USD) perde slancio, consentendo all’euro (EUR) di riprendersi dai minimi intraday nonostante i dati positivi dell’indice PMI (Purchasing Managers’ Index) statunitense e il cauto sentimento del mercato in mezzo alle tensioni USA-Iran.
Al momento in cui scriviamo, la coppia EUR/USD viene scambiata intorno a 1,1714, recuperando da un minimo intraday di 1,1679. Nel frattempo, l’indice del dollaro statunitense (DXY), che replica il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, viene scambiato intorno a 98,57, dopo aver toccato un massimo intraday di 98,80.
L’indice preliminare S&P Global Manufacturing PMI è salito a 54 ad aprile, battendo le aspettative e toccando il massimo in 47 mesi da 52,3 di marzo. Anche l’S&P Global Services PMI è migliorato a 51,3, sopra le previsioni di 50 e in aumento da 49,8. Ha raggiunto il massimo degli ultimi due mesi, con entrambe le letture superiori alle aspettative.
Nel frattempo, le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti sono salite a 214.000 nella settimana terminata il 18 aprile, al di sopra delle previsioni di 212.000 e rispetto alle 208.000 precedenti.
Nonostante i forti dati PMI, il dollaro statunitense non è riuscito a capitalizzare la sorpresa al rialzo poiché il calo era probabilmente di natura tecnica. Tuttavia, con le tensioni in corso tra Stati Uniti e Iran nello Stretto di Hormuz e lo stallo dei colloqui di pace, è probabile che i rischi al ribasso rimangano limitati.
Commentando gli ultimi sviluppi, il presidente americano Donald Trump ha dichiarato a Truth Social: “Abbiamo il controllo completo dello Stretto di Hormuz, nessuna nave può entrare o uscire senza il consenso della Marina americana”. Ha anche aggiunto di aver ordinato alla Marina di “sparare su qualsiasi imbarcazione che posa mine a Hormuz” e ha detto che la rotta sarebbe stata “strettamente chiusa” finché l’Iran non fosse riuscito a raggiungere un accordo.
La posizione dell’Iran rimane ferma, con i funzionari che insistono sulla necessità che gli Stati Uniti revochino il blocco navale, che Teheran vede come una violazione del cessate il fuoco e un ostacolo chiave alla ripresa dei negoziati. Mohammad Bagher Ghalibaf, presidente del parlamento iraniano e capo negoziatore, ha dichiarato mercoledì scorso che la riapertura dello Stretto di Hormuz sarà “impossibile” finché gli Stati Uniti e Israele commetteranno “flagranti” violazioni del cessate il fuoco.
Mentre lo Stretto di Hormuz resta sottoposto a un doppio blocco, le continue interruzioni dell’offerta mantengono alti i prezzi del petrolio e restano al centro dell’attenzione i rischi di inflazione. Ciò aumenta la pressione sulle banche centrali affinché mantengano un orientamento di politica monetaria più restrittivo. I mercati stanno scontando sempre più possibili aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea (BCE), mentre si aspettano anche che la Federal Reserve (Fed) lasci i tassi di interesse invariati, un allontanamento dalle precedenti aspettative di taglio dei tassi.
Guardando al futuro, è probabile che il sentiment del mercato rimanga sensibile agli sviluppi del conflitto USA-Iran, con il cambio EUR/USD in gran parte in balia dello slancio del dollaro USA.
Domande frequenti sull’inflazione
L’inflazione misura l’aumento del prezzo di un paniere rappresentativo di beni e servizi. L’inflazione complessiva è solitamente espressa come variazione percentuale su base mensile (MoM) e su base annua (YoY). L’inflazione core esclude voci più volatili come cibo e carburante, che possono fluttuare in base a fattori geopolitici e stagionali. L’inflazione core è il numero su cui si concentrano gli economisti e il livello preso di mira dalle banche centrali, che hanno il compito di mantenere l’inflazione a un livello gestibile, solitamente intorno al 2%.
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) misura la variazione del prezzo di un paniere di beni e servizi in un determinato periodo di tempo. Di solito è espresso come variazione percentuale mese su mese (MoM) e anno su anno (YoY). L’IPC core è il valore preso di mira dalle banche centrali in quanto esclude gli input volatili di cibo e carburante. Quando l’IPC core supera il 2%, di solito porta a tassi di interesse più elevati e viceversa se scende al di sotto del 2%. Poiché tassi di interesse più elevati sono positivi per una valuta, un’inflazione più elevata di solito porta a una valuta più forte. È vero il contrario quando l’inflazione scende.
Anche se può sembrare controintuitivo, l’elevata inflazione in un paese fa aumentare il valore della sua valuta e viceversa, portando a una minore inflazione. Questo perché la banca centrale in genere aumenta i tassi di interesse per combattere l’inflazione più elevata, portando a maggiori afflussi di capitale globale da parte degli investitori che cercano un luogo redditizio per parcheggiare i propri soldi.
L’oro era l’asset a cui gli investitori si rivolgevano durante i periodi di elevata inflazione perché preservava il suo valore, e mentre gli investitori spesso acquistano ancora oro come rifugio sicuro durante i periodi di estrema turbolenza dei mercati, nella maggior parte dei casi non è così. Perché quando l’inflazione è elevata, le banche centrali alzano i tassi di interesse per contrastarla. Tassi di interesse più elevati hanno un impatto negativo sull’oro perché aumentano il costo opportunità di detenere oro rispetto a un asset fruttifero o di investire il denaro in un conto di deposito in contanti. D’altro canto, un’inflazione più bassa tende ad essere positiva per l’oro poiché abbassa i tassi di interesse e rende il metallo brillante un’alternativa di investimento più redditizia.
