Giovedì la sterlina britannica (GBP) viene scambiata in leggero rialzo rispetto allo yen giapponese (JPY), dopo che la Banca d’Inghilterra (BoE) ha deciso di mantenere i tassi di interesse invariati al 4% in linea con le aspettative del mercato. Al momento in cui scrivo, il tasso GBP/JPY è scambiato intorno a 201,18, riprendendosi da un minimo istintivo di 200,65 registrato immediatamente dopo l’annuncio della politica monetaria.
Il voto 5-4 della BoE ha rivelato una stretta spaccatura all’interno del Comitato di politica monetaria (MPC), con quattro membri che sostengono un taglio dei tassi di 25 punti base (pb). I policy maker hanno osservato che le pressioni inflazionistiche continuano ad allentarsi, sostenute da una crescita salariale più lenta e da segnali di una domanda più debole. L’IPC primario è stato del 3,8% a settembre e la banca centrale prevede che l’inflazione scenda a circa il 3% all’inizio del prossimo anno prima di tornare verso l’obiettivo del 2% nel 2027
Nonostante un atteggiamento accomodante, la BoE ha sottolineato che i futuri tagli dei tassi saranno “graduali e dipendenti dai dati”. Le ultime previsioni della banca centrale indicano una crescita contenuta del prodotto interno lordo (PIL) fino alla fine dell’anno, con la spesa delle famiglie limitata da elevati costi di finanziamento e un elevato tasso di risparmio. Secondo il rapporto di politica monetaria della BoE di novembre, i prezzi di mercato suggeriscono ora che il tasso di interesse di riferimento scenderà a circa il 3,5% nella seconda metà del 2026.
Nella conferenza stampa successiva all’incontro, il governatore della BoE Andrew Bailey ha affermato che la banca centrale probabilmente rimarrà su un “percorso discendente graduale” dei tassi di interesse e ha ribadito che la politica rimarrà restrittiva per qualche tempo per garantire che l’inflazione ritorni al target su una base sostenuta. Bailey ha osservato che l’attività economica rimane al di sotto del potenziale e che il mercato del lavoro sta rallentando in modo significativo poiché le aziende assumono meno e l’occupazione è debole.
Tuttavia, ha avvertito che l’inflazione potrebbe rimanere persistente e ha sottolineato che i politici devono garantire che la tendenza al ribasso delle pressioni sui prezzi si consolidi prima di prendere in considerazione ulteriori tagli dei tassi. Bailey ha aggiunto che il comitato rivaluta quanto restrittiva la politica sia ad ogni riunione, senza avere una forte opinione sul tasso neutrale.
L’antagonismo politico tra la Banca d’Inghilterra e la Banca del Giappone (BoJ) rimane un fattore chiave per la coppia. Mentre la BoE ha segnalato che i tassi di interesse probabilmente scenderanno gradualmente nel corso del 2026 con il rallentamento dell’inflazione, la BoJ ha lasciato invariato il tasso di interesse di riferimento allo 0,50% la scorsa settimana, ma ha suggerito che si potrebbe prendere in considerazione un ulteriore inasprimento se l’inflazione e la crescita dei salari si rafforzassero. Questo divario politico continua a sostenere la relativa resilienza della sterlina rispetto allo yen nel breve termine.
(Questa storia è stata corretta alle 13:36 GMT del 6 novembre per correggere la data nel primo paragrafo. È giovedì, non mercoledì.)
