Francesco Pesole di ING sottolinea che la Norges Bank ha assunto un atteggiamento aggressivo, segnalando imminenti aumenti dei tassi di interesse poiché le preoccupazioni sull’inflazione vanno oltre lo shock energetico. La banca ha ora pienamente scontato almeno un aumento dei tassi nelle sue previsioni, mentre ING si aspetta solo un aumento dei tassi dato il calo della base di riferimento per petrolio e gas. ING prevede ancora un profilo ribassista della coppia EUR/NOK con prospettive solide per la corona norvegese.
Adeguamento restrittivo dei prezzi e impatto della NOK
“Ci aspettavamo una svolta aggressiva alla riunione odierna delle banche norvegesi, ma la natura dell’impegno ad aumentare i tassi espresso nella dichiarazione è stata una sorpresa. Un aumento dei tassi swap NOK a 1 anno di quasi 10 punti base – in aggiunta al movimento di +43 punti base dall’inizio della guerra – segnala che i mercati sono stati ugualmente sorpresi dal messaggio aggressivo.”
“Ma le preoccupazioni esplicite sui diffusi problemi di inflazione e le indicazioni che altri fattori macroeconomici potrebbero incoraggiare il radicamento dell’inflazione in Norvegia ci portano a credere che almeno un aumento dei tassi sia ora probabile. Per inciso, il comitato ha osservato che se la corona non viene aumentata, potrebbe svalutarsi e un cuscinetto per una minore inflazione importata potrebbe scomparire.”
“I prezzi del petrolio e i prossimi dati sull’inflazione determineranno i tempi. I mercati scontano 16 punti base per maggio e 33 punti base per giugno. Dato che alcuni membri volevano già un aumento dei tassi oggi, maggio sembra un po’ più probabile. Al momento chiediamo solo un aumento dei tassi sulla base della nostra visione ribassista di base sui prezzi del petrolio e del gas, ma le possibilità di realizzarne due (completamente scontati) sono aumentate.”
“La curva swap in NOK mostra attualmente un restringimento di 60 punti base nel corso del prossimo anno. Come spiegato sopra, due aumenti sono una possibilità tangibile (anche se questo non è il nostro caso di base al momento), ma il tasso chiave del 4,0% è già restrittivo, soprattutto in termini reali. Anche nelle ultime previsioni della Norges Bank, l’inflazione raggiungerebbe un picco intorno al 3,5%.”
“Crediamo di essere molto vicini al picco dei tassi swap front-end in NOK e vediamo rischi al ribasso”.
(Questo articolo è stato creato utilizzando uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un editore.)
